| 发布于: | 雪球 | 回复：8 | 喜欢：0 |
你理解得比我还深刻些[牛]，定额定投策略和价值平均策略确实各有利弊。不知道结合pe，国债收益率改进下价值平均策略效果会如何？有空再试分析看看。@银行螺丝钉 的定期定额定投策略，考虑初始投资收益率，国债收益率，无风险利率，设定买点卖点，简便易行，已经是挺不错的选择了[很赞]。要进一步提高定投指数基金的收益率，同时又不过于复杂，看来也不省心。一起努力[赞成]
确实不一定纠结于具体的PE绝对值，可以结合当时的市场资金整体收益率水平来看，
雪球的回复评论不能上图，我待会传张单独的图上来，
从2002年到2005年7月 上证指数的PE盈利收益率和同期的10国债收益率比一直在1附近，扩大到2005年7月的的接近2，
到2007年6000点顶峰的时候，PE盈利收益率比10年期国债退回到居然只有0.5，
2009年1月又重回2.5，有趣的是，此后上证和深证的PE收益率开始了分化，在2013年和2014，上证的国债比突破了2.5，甚至奔3而去，深证则最高不过1.5，
截止2015 6月的最新上证比值为1.33， 深证为0.5的历史低点
如果@junior2013 手上已经有下载好的历史数据和PE值，可以再加上一列历史10期国债利率的值，进行测算，看看结果，低于1时无脑定投，1-2时价值均衡，2.5y以上暂停储备现金
这就说回到如何在长期定投中，恰当的锚定一个绝对化的每期市值balance的增加值或者n%来确定当期定投操作，
如果认为指数长期的年化回报率在10-15%，每月市值增加2-3%，
在PE还低于15的时候，如果出现大涨超过3%的指数月线，当期其实反而还会减仓， 直到指数上涨到一定的阶段，出现阶段回调的月份，才会补上头寸，可是将耗费更多的本金，
当指数PE已经高于35的情况下，出现当月下跌3%的情况下，是否任然全仓补入当月所有头寸？ 特别是考虑到除此项资产以外的其他资产当期所需要的定投份额
我也确实觉得价值平均的市值管理，从动态平衡的角度很棒的解决了止盈和合理减少长期定中高位筹码的问题， 但是本身动态平衡的尺度和锚就是一个差异化的问题
比如经常举例的保持债券和股权各50，然后在定投中根据价值均衡去动态存量和新增定投在当期的市值仓位目标值，进行动态平衡，随着PE和市值的增高而自然止盈，多余资金自动增加现金和债券的仓位平衡
但是债券和股权的资产配置各50的出发点，本身在于收益率和风险的差异化考量，如果股权指数的PE盈利收益率在等同甚至低于于债券的时候（PE>33），继续保持50:50的仓位比例的立足点在什么地方，
同样在PE盈利收益率明显高于债券2倍的时候，也很难理解继续保持各50的仓位，
只有当PE盈利收益率和国债现金收益比在1~2之间纠结的时候，价值平均策略可以很好的解决止盈和各项资产配置之间的动态平衡，将新增现金补充国债现金仓，或者其他收益率等于甚至低于国债现金的权益仓位
个人想法，欢迎交流指正
@junior2013 @银行螺丝钉
我初步比较了价值平均策略的定投和结合etf跟踪指数的估值定投，（样本不多，可能不准确），就如螺丝钉那种，收益率其实后者更好，更简便。只是很多指数pe到10也是近几年才持续出现，那么以前就没有定投机会了。再假如指数pe就此走高，后续资金如何定投？还是等好几年？我有分析过结合上证指数pe定投指数基金，效果也可以，还可以多些选择，如定投中小板。但由于指数基金历史不长，这些分析结果还有待于持续观察。我觉得结合基金跟踪指数pe均值来定投也是一种思路，不一定要求pe<=10，有时间再分析看看[笑]
“价值平均策略”最大优势，是解决如何止盈~
PE涨上去后，市值也会大增。按此策略定期就得减仓，当期新增资金、趴现金仓待命。
再去加个PE值过滤，到时其实也用不着[笑]
我自己想：价值平均策略定投指数 可以结合@银行螺丝钉 的指数盈利收益率进行仓位管理
我自己想：当指数的PE和对应盈利收益率，等于或者高于市场的固定理财收益产品年化率时（PE12, 收益8%），这个时候的仓位管理可以无需等待价值平均的市值目标，从长期的指数定投来看这种估值的头寸都是盈利的重要贡献，
这个时候应该把当月分配给这项资产的所有定投头寸全部买入；
我自己想：价值平均策略适合引入在，指数的PE和对应的盈利收益率下降到市场活期理财收益水准的时候，（PE24，收益4%），这个时每月再投入多少头寸需要价值平均策略的市值增加目标来动态平衡整体仓位（这项定投资产和其他定投资产），
比如每月市值增加3%，这个时候相比低PE时的全仓买入，可以借力牛市起步初期的风力，少投入很多现金，富裕的每月定投头寸，可以轮动布局到其他PE值尚未涨到介入价值平均策略的定投资产中；
我同意@银行螺丝钉 的盈利收益率和国债收益率的比较，如果当该项资产的PE盈利收益率已经接近或者低于10年期国债收益率3%，PE33以上，这个时候也不要价值平均定投了，应该根据自己的总体资产配置目标，确定该项资产的仓位比例，新的定投头寸应该完全建立在其他资产上，该项资产的头寸采取仓位比例的动态平衡，跟随市值的上涨不对减仓，回收现金头寸到其他的资产上，保持自己对该项资产在自己总体全部资产配置中的仓位比例即可
不过这样貌似比较复杂@junior2013 @指数基金 @青城山中鸟