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中国重工目前民船业务仍占有一定比例，民船业务目前资本市场的估值相对较低，而军工资产的估值相对较高。

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中国船舶是以造船业务为主，军工相关资产较少，造船行业13年上半年订单有回升，但行业趋势性转好尚有不确定性

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从国外大型军工企业的发展经验来看，资本市场是促进军工企业发展的重要途径，全球军工巨头大都是上市公司。

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建议关注公司股价走势

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公司已披露注入资产12年的经营数据，目标资产2012年的营业收入合计为77.10亿元，净利润为3.46亿元；13-15年预计军工资产的业绩增速相对较高，主要是受益于海军大发展

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股价应最少在可转债转股价之上，转债近期收益已有大幅上升

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中国重工，航空动力等13年相继成功进行军工资产注入，国家政策目前对军工资产证券化持支持态度，中航工业集团等公司也在积极推动军工重组，国内军工企业的资产证券化率总体仍有较大的提升空间。

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从财务角度看，可转债转股对公司有利

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公司是国内海军主战装备的主要生产商，其他造船企业的军品业务相对较少，军品影响不大，民船有相互竞争关系

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注入的军工资产有助于公司的业绩改善，其在12年公司的业绩占比不是很大，但预期未来几年将保持较快增速，受益于海军大发展前景。

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可转债的转股价是4.87元,股价走高促使债转股从财务角度看应是有利于公司

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可参考军工行业及造船板块估值，目前公司的估值在军工行业中处于相对较低的水平

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根据公司公告，注入资产2012年的营业收入合计为77.10亿元，净利润为3.46亿元。12年中国重工的营业收入 为585亿，净利润为35.77亿元

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参考造船行业的中国船舶，广船国际等目前股价已有较大涨幅，公司股价预期也将有一定的涨幅

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重工资产注入应是超过我们的预期，主要是因为有军工重大装备总装资产注入，这快资产12年的营业收入从占比来看并非很大，但我们认为意义重大。首先，注入资产与航母等海军装备相关；其次，在海军建设的大背景下，注入资产13年-15年有望实现持续较快的业绩增长，使军工业务的业绩贡献有显著提升，而...

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LNG产业预计14-15年仍将处于快速发展期,市场需求与公司产能同步扩张,小型液化装置,海水淡化装置等是公司的潜在增长点. 安易迅是公司已有产品的改装产品,产品较为成熟,发动机再制造是新进入领域,效益有待观察.

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国家规定液化天然气价格和柴油比价大概是0.75:1,LNG重卡的采购成本高5-10万元,但燃油费可节省20%以上.

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LNG气瓶的主要竞争者有中集安瑞科,北京海天等,其他竞争者规模相对较小.LNG产业正处在快速成长期,目前市场需求旺盛,2-3年预计仍将保持高成长.

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公司LNG气瓶与LNG加气站的市场份额为50%左右,处于行业领先地位,随着新进入者的增加,公司市场份额近年有所下滑.