今天给大家分享一下抢权配售策略盈亏平衡是如何算的,学会了就知道新债值不值去配售。
下面以2020年1月13日发行的东财转2(123041)为例,来谈谈抢权 配售策略的盈亏平衡点测算。
按照发行公告,每股东方财富股票可以配售1.0870元面值可转债, 这个数据完全可以提前测算出来。
该公式表示,当可转债全部配售给全体股东时,每股股票可以配售 可转债的金额。东财转2的发行规模为73亿股,总股本为67.156087亿 股,按照上面的方法计算,每股可获配:
这个计算数值和公告数值完全一致。需要说明的是,可转债发行 时,上市公司可根据实际情况(例如公司回购账户股票不参与配售), 调整可参与配售股本数(只会减少,不会增加),因此提前测算的数值 有可能会偏小,但绝大多数情况是一致的。
按照上一章提到的“相对估值法”预测东财转2上市价格为125元,那 么可转债的收益率为25%。持有1股东方财富,其收益为:
也就是说,东方财富每股含权0.272元,如果在可转债网上申购 日,东方财富股价距离买入成本不超过0.272元,抢权配售都是获利 的。
对于可转债的配售,专业投资网站——集思录则是采用百元含权的 参数。这是一个比较直观的数据,它的含义就是100元市值股票含权 (转债配售)金额的大小。
百元含权是折算出来的数据,它随正股的价 格变化而变化。以2020年1月10日东方财富股票收盘价16.11元计算,百 元含权数值(无单位)为:
如果按照可转债上市首日上涨25%(转债价格125元)计算,正股 可以承受的跌幅为:
可承受的跌幅折算成价格,其数值为:
这与前面的计算是一致的。