康弘药业把研发加回来，现在的现金流超过20亿，而账上还趴着超过50亿的现金。这可是一家毛利超过90%的生物➕中药，走独家大单品路线的制药王者。
为什么看好康弘，就是看中了他的生意模式。这涉及到顶层设计，即，你是走苹果模式，还是小米模式。显然康弘走的是苹果模式。这个模式的缺点是什么，我们已经看到了。康弘的康普希帕直接做海外三期试验，花了30亿打了水漂。只是一个三期啊！
国内之前的那些创新药，一个几个亿几个亿就弄出来了，这只能叫高仿创新擦边球，比如某瑞，一下子整出十几个几十个管线来，嗯，确实唬人啊。当然优势也很明显，见效快风险小。
但是纵观伟大的企业，伟大的企业多是聚焦的，比如苹果，就一个手机。腾讯，就一个QQ和微信。茅台，白药，片仔黄，可口可乐，耐克，微软，等等，都是把一种护城河做到极致。
护城河宽那不叫护城河，老子最多湿点鞋底都能过去。护城河深那才叫牛逼，你敢来，老子近在眼前，但你但凡过来一步，就淹死你。
好，废话说完了。画一下大饼。
考虑到国家对创新药生物药的集采政策已经由压价变成扶持，具体可看胰岛素最近的集采风向标。国家在政策面给出了新的空间，把你们养大，去和老美竞争，而不是把你们搞死，最后被美国打败。
再加上老龄化不可逆的趋势，天然的增量市场。
这是有价，又有量。
拍脑袋猜一个未来十年20%年化业绩增速，加上保持住现在2%的分红，十年后就算估值不变，收益为7.4倍。
还有戴维斯双击呢，目前加回来研发现金流20到25亿约8倍市盈率，再拍个脑袋，十年后提升到50倍市盈率，因为美国那边，生物制药领域最低的市盈率，40到50倍起步，而且欠了一屁股债的居多。
两个一乘，10年内50倍回报。
当然我是拍脑袋。我只解释下为啥把研发加回来，因为生物制药研发属于利润再投入，在会计报表上显示为支出，但实际效果相当于制造业的利润再投入。这本质上和你把赚来的钱买设备是一回事。欢迎抬杠，一律拉黑。