$黄金ETF(SH518880)$ $黄金(BK2430)$
首先是基本面
黄金实际上没有任何实用价值，只有观赏价值，他就是个抗通胀的品种，而不是生产性的资源，甚至也不是消耗品。
过去24年黄金从255涨到2300了，25年10倍折合年化约10%，可是过去20年的通胀率是3%左右啊，也就是说每年跑赢通胀7个点。根据地心引力，未来25年大概率是要跑输通胀6到7个点，才能平衡啊。
也就是说，按3%的通胀，50年后1块钱应该是4到5块钱。现在25年1块钱黄金大概涨到了10块钱，未来25年要和通胀一致，应该是再回到4到5块钱。也就是说，理论上，25年后黄金的合理名义价格，应该是现在的一半左右。
实际上，过去100年黄金大概涨了100倍左右，也就是年化折合4.7%。考虑到黄金的稀有属性和在人们心中的心理作用，他还是比通胀跑的略快的。
但是过去24年年化10%，也是严重的抢跑了，按年化4.7%的正常走速，2050年左右的黄金价格应该是2000年的10倍，也就是大概2500美元一盎司，也就是价格抢跑了25年。如果现在买入黄金，理论上25年后的收益率是，0。
以上是基本面。
然后是历史面。
债券大王比尔格罗斯书里曾经给了一张大宗商品过去200多年的走势图。你会看到其中剧烈的上涨和剧烈的下跌。一个完整的上涨和下跌周期持续时间从40到80年不等。是的，上涨周期很漫长，但下跌周期更漫长。根据我的统计，全世界房地产上涨和下跌的时间比大概是3比1，股票是2比1，至于大宗商品，则是1比1，甚至0.5比1。也就是说，持有大宗商品的体验，可能是所有资产大类里面，最差的。因为下跌的时间，往往比上涨的时间，要长。好了，黄金大概从2000年开始，现在涨了24年了，虽然也有剧烈的波动，但是总归是上涨的。当然我认为黄金自2010年左右见到1900元时，已经是第一次见顶了，目前的2300只不过是一个大型的顶部区域的二次见顶罢了。
至于为什么人们会有黄金保值的错觉。举一个50年代初期入行的日本股票和房产经纪人的例子。如果他20岁入职，60岁退休。那么在他的40年职业生涯里，任何一次看空股市或者楼市的观点都是错误的，期间日本股市上涨了500倍，如果算上分红应该上涨超过2000倍，而房地产上涨也超过400倍。
他可能会认为股票，房地产永远涨是真理，直到1989和1990年，日本股市和房地产双双崩盘，此后是持续20年的单边下跌，直到2010年左右，才见底。
不过有趣的是，如果算上分红，从50年代到现在，日本股市的年化回报率大概也是10%，并未逃过地心引力的束缚。而40年的上涨配上20年的下跌，涨跌时间比，也恰好是2比1，也未逃出历史的统计规律。
这是历史面。
最后是情绪面。
如果你看看媒体，满屏都是黄金大涨，甚至出现了一个女士去年卖光60万股票，今年全买了黄金大赚的可笑新闻。还有基金公众号，大肆推荐的三款产品，美股科技AI ，黄金etf，保守债券。就一定要小心了。因为媒体和基金只是去迎合大多数人的观点和想法，而不是输出真相。因为真相没有市场，认同感才有。
记住邓普顿爵士说过的一个例子，如果你去看医生或者从事桥梁建设，如果你咨询过10个医生，工程师，其中9个都建议你这样做，那么你一定要照做。
但在股市里，如果你咨询了10个分析师，9个分析师建议你这么做，你一定不要照做。
还有，记住邓普顿爵士的投资智慧的最初来源，是他的老爹，一个小镇律师和小企业家。他老爹早年，会在他的二层小楼上观察县里的农场拍卖，如果他发现拍卖场只有卖家，而没有买家，他就会兴奋的跑下去，买下农场。因为只有他一个买家，他可以拿到最低的价格。
现在的黄金是这种买方市场吗？美股是吗？英伟达是吗？
如果买家太多，很显然，通道很拥挤，赚便宜的只能是卖家。
因此，从基本面，历史面，情绪面，都不支持黄金资产。相反，我极度看空黄金，并十分同情现在，还买入黄金，或者美股纳斯达克的投资者们