$元祖股份(SH603886)$ 只是想说明几点，元祖毛利高但净利低，主要是因为销售成本高，甚至比生产成本都高，他和茅台不是一个模式，盈利能力没法比，不能称为蛋茅。元祖谈不上成长，就算单拎蛋糕业务，也算不上，复合增速长期，中期看，都在10%左右的区间，略高过通胀，与wacc持平。元祖线上流量高增长，更多是线下流量转过来的，否则难以解释总体年均10%的低增速。