#每日知识储备# 调研解读|PC与GPU市场趋势分析

1、PC除了个别厂商外整体库存健康，网通库存还是在高档状况不是很好。零售销售没什麽变化， 持平没什麽成长跟市场预期差不多。中国状况低迷，但从生产端从去年7月有落底回温的状况， 现在YOY变正的，慢慢谷底翻升，下半年有机会回温。整体美国持平、中国回升。

2、现在都看2025年PE，很多公司用2025来看也不是很便宜，大盘会比较震盪因为评价不便宜。筹码来看有上升空间，长线的资金持续慢慢买进， Hedge Fund杀进杀出水位比较高，所以短期评价高会震盪，但长线资金佔一半左右，持续慢慢买，所以往下有支撑，以总经角度获利还在上升，评价贵但景气还OK，筹码面长线资金还在进场，整体还是偏乐观看。

3、Nvidia新架构

之前HGX架构8U，一个Rack放4台(32 SPU)，现在1U Server(4 GPU)，一个Rack可以放18台(72 GPU)。明年预估约当5万台NVL72，大概350万颗Blackwell用GB200的形式来卖。NVL36、72会混和出，广达比较多的单都是NVL36，鸿海比较多NVL72。明年GPU预估500万颗，70%是GB200架构，其他就是B100、B200的形式，今年总出货量300多万颗，去年100多万颗，每年维持大约一倍成长。

4、NVL72 BOM大概300万美金左右，是所有硬件成本。下游要看实际上怎麽卖，毛利不好抓。90%都是NV零组件275万：GB200 6.8万，一台两个*18个Compu tray， 9个Switch Tray + Cable cartridge接近12万。BF3 4k一台两张*18 台compute tray，还有CX7等等。其他比较贵的像是散热、SSD(8颗)、Power supply。除此之外Amphenol的Cable蛮贵的大概2万多、 Mellanox、Arista的Switch、机壳机构件大概1万块、电线3k。

5、ODM找四家参考设计，T1公司：鸿海、广达、 ZT、纬创，后续做出来才会下放给其他公司，鸿海、广达目前进度比较快，初期订单这两家比较多。

6、GB200 NVLink新的铜线设计，后面用铜线直接接到NVSwitch晶片，用安费诺飞线技术 (Overpass)，传统Connector跟主晶片用PCB做连线，讯号速度越来越快会有功耗、衰减的问题， 现在主晶片旁边放个很靠近的Connector，用飞线的方式跳过来。未来会往晶片封装，很像CPO不过是铜线，有点Co-Packaged Copper的感觉。光纤是一条路，要比较常会走CPO，短的路径像是机柜内铜线看起来还是蛮好的方法。目前一个柜子有四个Cable cartridge，对应每个GPU各一条。现在已经到224G，所有的线、连接器Amphenol都有专利，所以主要都是它在做， Cable cartridge 4~5K”四组，大概2万美金都是Amphenol在做。

7、GB200供电改成集中是供电，原本H100设计一台大的Al Server放了6个3.3kW PSU。中央有一条1，4000安培Busbar集中供电，Power Supply原本规划3U高，5.5kW放12颗=66kW，一个 NVL72要放四台，最近新的设计改成1U，直接放6颗，缩成MGX架构19吋大小。原本放4台之后可能变成1U放8台，BMC用量会有差，每台PSU会放一个BMC，用量一个Rack原本4颗现在变8颗。Busbar主要供应商：Amphenol、台达电， 贸联也有可能有，但不贵8~900块。

8、功耗：Grace 300W、Blackwell 1，200W、 NVSwitch 1，800W，NVL72大概130kW左右。

9、液冷只有几个主要的重要零件，四个：CDU、 CDM、Cold plate、UQD(快接头)。CDU很快就供过于求，每个人都会做，重要零件Pump不是很难做、热交换器也很多厂商可以供应，目前鸿佰、 3017、3324、2308、 6125、 8069都会做。CDM把中间管子焊在一起。Cold plate比较有进入障碍，会跟Bianca放在一起兜售，要卖给NV再做组装，主要设计参考厂商Cool master、3017。UQD会漏水都是在这边，厂商使用的时候很粗暴容易出问题，以外商为主，初期还不敢换到台湾厂商。

10、HGX水冷设计(Supermicro)， 4U水冷8个GPU， 一个Rack8台，出给Tesla就是这台，第三季5B营收有70%都是这个。算是HGX升级版本做成水冷的版本，但算是比较过渡产品，新的有GB200，没有钱买可能会买下个产品，MGX4U，水冷做到最高16个GPU，底下放NVSwitch Board，原本平面的现在变直的插，以往GPU插PCle插槽现在走NVswitch，16个GPU用NVLink连接，Density比前面多一倍，有水冷机。