$恒瑞医药(SH600276)$研发和销售人员的扩招算是最大亮点。 很认同恒瑞的销售能力，在2018年大幅增加销售人员，很明显企业是知道今年应该要干什么的。有两点担忧，一是年报披露的其他应收款较去年猛增（严格说是较三季末都有猛增），其中绝大多数应该都是（销售人员的）备用金，这是否有一点点增厚利润之嫌；二是带量采购的影响尚未体现出来，盐酸右美托咪定的市场份额逻辑上讲是会下降的，当然企业已经开始降价了，但集采的份额按道理无论如何都抢不回来。当然，今年又有几个去年批的大品种会放量，加上PD1的可期，还是值得赌一把今年的行情。本质上还是先看好有销售和现金流的保证，其次赌新品的出来，然后继续依赖销售出货。