$远大住工(02163)$ 等待多年，终于要A股发行了。在H股回A行列中，我对京东、蚂蚁等公司回A期待有限，因为他们已经不在高速成长期了；真正想是一定要配置的，还就是远大住工。

梳理和记录一下投资逻辑：

1. 行业。在工厂预筑，能确保效率够高、质量够好；在现场拼装，能大幅缩短工期、人力，并减小噪音、粉尘等各种污染因素。更好、更快、更便宜；装配式取代现场浇筑，这是建筑行业走向现代化的确定趋势。其实，自17世纪出现至今，装配式建筑早已在欧美等国全面普及；我国建筑行业在蓬勃发展之中却长期使用现场浇筑，其实才是一个怪现状。

2. 政策。市场发展奇怪，政策就会矫枉。16年指导意见，定10年内装配式建筑达到15%；17年十三五，定今年装配式建筑比例达30%；今年8月，住建部等9部委再推若干意见，明确要以新型建筑工业化带动建筑业全面转型升级。目前全国除港澳台外的全部23个省级行政单位，已全部出台了配套的产业引导政策。其中，上海是“十三五期间，全市符合条件的新建建筑原则上采用装配式建筑。”深圳是“2020年起，建筑面积3万平方米及以上新建公共建筑、厂房、研发用房 100% 实施装配式建筑。”

3.增速。住建部统计数据，装配式建筑近三年增速为40%、73%和45%；2019年市场体量以破千亿，而照上述政策规划来讲，到2025年，至少还有1个千亿的市场增量要来。什么叫打开千亿市场，这个就是真的千亿市场。

4. 大型独角兽。除人造景点才会用的木质装配外，目前装配式建筑主要有两种类型，一个是钢构，对应A股精工钢构、杭萧钢构；这一块应用场景偏窄，市场体量有限。另一块就是钢筋混凝土，写字楼、住宅楼等多数建筑的主流，A股现有美好置业和中国建筑，美好置业主营仍为房地产，预筑业务体量过小、技术积累频发；中国建筑则在往这个方向探索，目前是远大住工预筑设备的大客户。远大住工，在我国装配式建筑这个行业，领跑且领先，进过十余年发展，目前规模、体量都达到了一定程度；目前专门从事PC预筑的公司，国内并没有同级别的竞争对手。

5. 技术。远大住工现在有726项获批专利，这个专利数量已经达到我国建筑行业第一梯队的水平了。而且与传统建筑业巨头不同，远大住工这一堆专利全都集中在装配式上；其在这一个领域的技术积累，我国尚无任何公司可以与其相比。远大住工也是装配式建筑相关3项国家标准的起草者。工业4.0、物联网、智能制造，这些东西远大住工也有积累，有整合推出一套叫PC-CPS的解决方案，比较先进。

6.全国布局。通过所谓的远大联合模式，远大住工现在凭借百亿级的总资产就已经基本完成了全国布局。而PC装配建筑和水泥行业有些类似，是有最优运输半径这一说法，也就是其存在地域性。而且，预筑厂资产偏重，现在远大占住的地域，其他公司再想进就会很难。

7. 乡村住宅。前几日，住建部公开答复，确认了城镇户籍子女可继承农村宅基地使用权。随着宅基地相关政策的连续放开，以及高资产市民的逆城市化倾向，乡村别墅其实前景非常好。远大住工在这一个市场上布局很积极，近期很多券商研报也在写这个点。

整体来说，远大住工目前总市值160亿出头，但考虑其在装配式行业的地位，以及该行业对传统浇筑式的替代，其未来体量或将向中国建筑看齐。有十年十倍潜力，A股上市过新股期后一定配置。