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在某球上经常看到段永平提起在苹果上卖put，有的年份年化能有15%以上，看起来是比较有吸引力。偶尔也能看到某球上某些大佬在期权市场交易。对于卖put、买put和卖call、买call，如果是第一次接触期权工具，自然也是听得云里雾里，看到年化收益有15%以上，好奇心自然又按耐不住了。
我自己本身是没有涉及此类期权交易，但也有必要达到听懂别人在说什么的地步。秉着日拱一卒，了解一下倒也没什么坏处，或许在未来有机会用到，有风使劲帆嘛。认知的积累，或早或晚都将换为现金的回报。话不多说。
期权是某个时间段内拥有权利与义务的交易。简单说，某双方在约定时限内，行权人行使权力，另一方有义务也必须履约的交易。
Put option中文名叫看跌期权；call option中文名叫看涨期权。可以把它们当做两个独立的市场，在这两个市场上交易的是义务和权利。一个看跌市场，一个看涨市场，有市场就有买卖。把上述四种交易行为换成中文名叫卖出看跌期权、买入看跌期权和卖出看涨期权、买入看涨期权。
卖出看跌期权（卖put）
对于价投来讲，较为适用的金融工具即卖put。卖put的原理是，当股价在期限内跌到双方约定的区间，对方选择行权，自己需要承担买入的义务。
好比段在苹果上卖put，段原本就打算在苹果跌到某个价位时买入，市场上别人在买put给出的权利金也有吸引力。何不如在自己原本打算买入的前提下顺带白捡一笔现金。
举例，买put的人在市场上给出每股2元的权利金，看跌某股票100元的期权。卖put的人卖出1000股，相应的，提前收到2000现金，在行权有效期限的任意一天里，股价跌落到100元，买put的人行权，卖put的人按照100元/股买入1000股，减去2000块多赚的权利金，相当于卖put的人实际买入价是98元/股。
买入看跌期权（买put）
有买put才有卖put。买put的人一般都是技术流派或者杠杆持仓的投资者，其认为股票一旦跌落到某个点位之下，大概率会出现大幅度下跌的风险，为此买put是给自身持仓标的买一份保险。
还是上面的例子，行权价100元/股，当股价从105元跌至95元，买put的人行权，那么确定的损失只有7元/股（100-5+2），再往下的损失无论跌多少都只由卖put的人承担。买put的人是花点小钱规避可能存在的大风险，这只是一个例子，买put的人肯定会等到期限将至或者减去权利金后自己划得来才会行权。
卖出看涨期权（卖call）
卖call的定义是，双方约定当股价到了某个价位以上，卖call的人必须卖出手头的股票。这也是适用于价投的工具。对卖call的人来说，我原本便打算这只标的涨到某个价位时卖出股票，现在有人给我一笔钱要求我必须卖，那何乐而不为呢。
股价在约定期限涨到约定的价位之上，对方行权，我给股票，我卖出时多对方赚一笔钱，卖出时仅限于约定的价位。
行权价100元/股，对方给2元/股的权利金，对方行权后我相当于卖102元/股。在这价位之上的收益都与我无关，是属于行权人的；股价若是没有涨到约定价位，对方无法行权，过了约定期，期权作废，钱我拿了，股票我也继续持有；这不就是价投的福音嘛haha，高估之上的风财也不容易挣。
买入看涨期权（买call）
买call和买put的投资者一样，都是为自身持仓标的上一份保险。买put的人是防止下跌风险，买call的人是防止上涨风险。所以，买call是做空投资者的专用工具，花点小钱划定自身可能发生的最大损失。例如，借来做空的股票90元/股，我上了个2元/股的保险，行权价100元/股，可在约定期间标的却涨到120元/股，且不见有下跌的态势，眼看约定期限将至，我只得行权，从卖call的人手里买入合计102元/股（100元/股+2元/股期权费）的股票用来还给证券公司。买cal的人来说，任股票涨到天上去，我的损失最多只有12元/股（100-90+2）。
上述做空的例子如果把做空的前提去掉，便是另一种工具，属于技术流派的投资者，他们认为突破某个点位会出现大幅度上涨的形势，属于花点小钱博大钱的野路子。上述例子在不做空的前提下，120元行权每股便能挣18元（120-100-2）
以上四种期权工具，还分为两种类别
美式期权：买方可以在行权日之前的任意一天，选择行使交易权利；
欧式期权：买方只能在行权之日行使权利，过期作废。
期权只有时间的约束，没有其他要求，买卖的出价都是市场统合的结果。对比下来，美式期权的权利相对自由许多，欧式期权还得看行权当日市场行情。市场在规则前总是理智的，所以，欧式期权总会比相同条件下的美式期权定价更低，当然利润也会更丰厚。
Ps：在市场上买卖期权，跟股票市场同理，每个持有权利的人，必然有相应承担义务的对象，无需知道自己的买家或者卖家是谁，市场的流动性能保证每张期权的成交，
卖出期权对价投而言具备一定优势。自己本身认可这只股票，手头又有点余钱，打算在某个价位买入，那么可以卖put，买不到嘛还能挣点期权费；又或者持仓的股票都在买点之上，卖put届时要是能跌到约定价位，我就买入，没到的话，我也是顺手捞一笔期权费。当然，任何选择都是一把双刃剑，如果只是因为想谋点小利去卖put而出现了踏空，现金一直躺在账上，损失的有时间成本，同时也有可能导致心仪的股票不得不追高买入。卖call也是同理。
而买入期权的主要是技术流派或者杠杆投资者，给自己上个保险或者以小博大。以买put为例，行权价100元/股，2元/股的权利金，股价至少是低于98元，买put的人才会考虑行权，在买put人眼里，亏的即是赚的，在约束的时间内股价跌得越低自身规避的风险越大。
正经工具也可歪着用，赌徒模糊了期权原本的作用，摇身一变，成为一种对赌工具。这个公司我无需认识，也无需持有。咱们呀，玩得是纯粹对赌，就赌在约定期间股价是高于某价还是低于某价。
另一种是上杠杆，例如，我的资产只有100万，我卖出10万股put，每股收了2元权利金，我的资产现在是120万，双方约定行权价100元/股，相当于上了约10倍的杠杆，未来某天股价跌到90元，对方行权，此时我若拿不出780万现金买入对方的股票，只能原地破产。只要是手头上没持有股票或备足了买入现金的，都算是投机取巧的行为。
暂且就写到这。
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