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沪深300这次低估持续的时间已有2年半之久，是十年内三次下跌中持续时间最长的一次。市场是一个无形，抽象的环境。越是抽象的东西，心理因素所能发挥的集体效应就越有力量，投资者买入股票的动机千变万化，市场是由所有投资者集体决策混合而成的产物，整个市场就是多方心理力量的拉锯战。投资者所要做好的只有一件事——理性看待。
以“买股票就是买公司”的心态来看，就算5年没报价，你也应该做到不在乎，你所在乎的是：我的公司净利润有没有增长、资本开支有没有减少、留存利润的使用效率有没有提高、管理层行事如何、公司竞争优势是否完好，其代表着公司内在价值有没有增长，只要公司日复一日保持着增长就可以了，市场迟早会反应出公司的真实价值。实际上，这种延迟得以让我们有机会以低于公司内在价值的价格回购自己公司的股票。
现在，有个人每天都向你报价要收购你的公司，报的价格极其低廉，咱们会怎么做，当然是无视他，一脚把他踢开。市场经常被情绪拉扯，因此市场的价格总是非理性的，甚至是荒谬的。
这一年盈利还是亏损，并不能衡量投资者做得好不好，衡量的标准应该是同期指数表现如何，指数是衡量我们投资水平的一道标尺，取得的结果比指数好，那么你就干得不错，如果比市场差，那该审视自己持仓有没有问题。
史海钩沉，沪深300指数最长的一轮下跌是2010年-2014年，整整持续了4年半之久。对买股票就是买企业的投资者而言，并没有什么感觉，我们拥有能力圈内最好的企业，优秀的管理层，能抵抗经济波动且率先恢复增长的商业模式，没有什么理由能打断这些强有力因素结合在一起长期复利过程。
根据彼得林奇的研究，在80年代美股上涨的5年中，股价每年的涨幅大约26%，坚持长期持有的投资者5年翻一倍。如果拆开来看，这5年里合计1276个交易日，其中40个交易日赚取了5年内大部分的利润；如果投资者错过了这40个交易日，年化收益将会从26%直接降到4%。
也有学者统计了从1996年到2015年标普500指数的回报，在这20年里持有不动，年化收益约4.8%；20年里指数上涨幅度最大的天数仅有5天，错过这5天，投资者的回报将拉低到每年2.7%；如果范围扩大到错过上涨幅度最大的10天，投资者的回报将会变得和活期存款一般，每年只有可怜的1.3%，如果错过40天，那么将会变成-4%。
换句话说，在这20年里超过4000个交易日里，要是错过其中1%的交易日，这二十年还不如放银行。
正应了巴菲特那句话——今天的投资者不会从昨天的成长中获利。
我们所要做的不是在场外观摩，而是确保自己在场内。如果你手中的标的价格无法吸引你买入，手里又有闲置资金，投指数也不不失为不错的选择。
沪深300近十年来最低的时间是2014年5月，接近8PE百分位，当前11.55PE，处于23PE百分位，也就是说，距离历史最低位还有30%的空间。
好的一面是，下半年经济缓慢复苏，随着各大企业营收增长，指数更进一步下跌，底部空间会更加扎实。
目前恒生指数市盈率8.6倍，市净率0.89；分别位于近十年百分位的6%、3%，恒生指数十年最低PE是去年的7.2PE。目前港股比A股更加低估，特别是港股的消费类企业，估值杀得比较严重。
港股的成交量低到什么程度？
据同花顺FinD数据显示，今年前八个月，港股日均成交额为1120亿港币，同比下滑12%，最低日甚至不足800亿港币，这与A股成交额有天壤之别，尽管地域人群不同，港股本地居民少，本身流动性较低，市场流动性主要靠动若脱兔的外资。
据格隆汇报道，9月15日，在2960只港股中，有861只（包括停牌）出现零成交，占比高达29%；成交额在10万港元以下的个股达到1628只，占比55%；成交额超过1亿港元的仅有168只，占比不到6%。
资本都被无风险利率吸引去，导致成交额低迷，也就是杀估值，大部分港股都极度低估，虽谈不上流动性危机，但也到了敲响警钟的地步。香港立法会金融服务界议员李维宏表示专员小组正着力改进上市改革、交易成本和交易机制等方面问题，促进港股市场流动性。此次港股印花税上调是收入太少了多加点税？
如年初聊的中国神华，此时股息率接近12%，分红没有出境，只扣除港股通20%股息税，股息率还有9%。我并不是呼吁别人买入，只是一个例子，周期股在周期顶部都会大额分红，不代表周期底部依然能得到这个收益率，什么类型的企业用什么折扣买入才符合自己的收益，应当有自己想法，任何人说的话都要去佐证，任何事情都要自己收集去判定，而不是听信其言，自己没有底气自然跌了拿不住。用巴老的话讲，投资就像玩儿牌，如果玩了一会，你不知道谁是输家，那大概率那个人就是你。
目前恒生指数近12个月股息率3.96%，也就是说，当下持有恒生指数，一是可以在底部区间拿到3.96%的股息，二是赔率较大，未来有机会迎来盈利和估值的双击。
对于港股的分红扣税可能有的朋友会有点乱，在这里也顺便一道把三地交易费用整理出来。
中美港证券市场主要征收的税种有三个：印花税、股息红利税和资本利得税。
我国目前没有针对股市收取资本利得税，这个税种可以理解为个人所得税，是指股票在卖出后对于盈利的部分征收一定比例的税；
印花税是按交易额征收一定比例的税，A股只在卖出时征收0.05%，美股无此税种，港股双向征收0.13%；
股息红利税是对企业分红派息征收所得税。
具体三个地区的税率以及说明在文末有表格示列。
美股税制
美国股市是公认的成熟市场，我们先从美股收税制度讲起。
以发达国家成熟市场来看，都会收取资本利得税，虽现阶段我国股市免征，但不代表未来不收取，随着市场走向成熟，资本利得税迟早会推出。
美国能走出长牛，很大程度上与资本利得税有关，美国并不是没有散户，而是本土散户被消灭了，更多的都是外国投资者。
美国为了鼓励长期持有，将资本利得税分为两种，一种是短期资本利得税率，另一种是长期资本利得税率。
其中短期资本利得税适用于征收持股周期不足1年的个股利得，采用正常税率征收；长期资本利得税则是持股周期超过一年的个股，采用优惠税率征收。无论长短持有，美股还考虑到了个性化征收税率，对每个纳税人全年总收入设定个体税率，总的来说，短期持有资本利得税率最高为37%，长期资本利得税率最高为20%。
这也是巴老倾向于长期持有的原因之一，除非市场极度疯狂或者公司质地有变，否则巴老宁愿呆坐不动。资本利得税抑制了短线投资者，因此美国指数波动比较小。
美股不对外国投资者征收资本利得税。至于海外所得需不需要在所属国纳税，则取决于各国的规定。
美股派发红利的股息税针对美国税务居民，按照梯段式征收，根据个人收入分为0%、15%、20%三个等级，收入越高付得越多，个人收入超过20万美金或者夫妻收入超过25万美金，还要额外多缴3.8%的税。
针对外国投资者的股息税，一般需要缴纳30%股息税。则需要看两国是否签署了税收协定而定，我国与美国有签署双边税率互惠协议，我国投资者的股息税为10%，其他国家列入加拿大15%、日本10%、澳洲15%，而香港、新加坡和台湾没有签署协议，股息税均为30%。这一部分红利所得，券商会直接替投资人先行把税扣掉，所以知道就行。
美股没有印花税，更贴近真实投资收益，有收入就缴纳资本利得税和股息税，亏损便不缴。不征外国投资者收资本利得税和个别股息税优惠政策对外国投资者非常友好。
A股税制
A股对国内股民征收的主要税种有印花税和股息税。
A股暂免征收资本利得税，是A股投资者独有的税率优惠。对价投是一个利好，与远在他国的老爷子相比，我们无需等到市场绝对疯狂。投资的核心就是比较，比较不同资产未来创造的现金流，只要有便宜可占。在A股，这一套理念得以最低成本完美践行。当然，这对投机者更是天大上掉馅饼，可以毫无顾虑的追涨杀跌。
印花税是按交易额度征收，A股只在卖出时征收，税率0.05%。
A股的股息税与美股相似，采用梯段式征收。不同的是，美股以个人年度收入为税基，A股是以持有时间长短来征收的。
持股时间在一个月以内（包含一个月），企业分红派息所得按20%征收个人所得税；
持股时间一个月以上，一年以下（包含一年），企业分红派息所得按10%征收个人所得税；
持股时间一年以上的，免征股息税。
港股税制
港股征收印花税和股息税，暂免征收资本利得税
港股的印花税为双向征收，买卖都是0.13%
港股征收股息税，因为内地居民有港股通的存在，需要另外展开说说。
以下是三地征税表格示列
港股的股息税和上市公司的注册地税收政策相关，在香港上市的公司要求注册地位于中国大陆、中国香港、百慕大群岛和开曼群岛等，我们主要关注是以下几类公司
港股通用户有境外税和股息税，需要要区分注册地在哪，
注册地在内地，分红也在内地，资金不涉及境外，则分红只扣股息税；
注册地在内地以外，分红需出境，则需要扣境外税和股息税双重税收。
内地个人投资者不享受长持的优惠政策，因此股息税与持有企业长短无关，有分红就扣股息税，主要原因是沪港通的用户涉及到中国结算和香港中央结算机构两个代理，由于技术限制，无法计算个人用户持股长短，而内地民营企业可以单独计算，故持股满12个月的免征20%股息税
H股公司
H股公司指的是注册地位于中国大陆，上市地位于香港的企业，H股中的国企股占大多数，国内民企占少数。H股的注册地在内地，港股通用户也在内地，便无需扣除10%的境外税，只扣20%的股息税。
个人投资者不享受长持的优惠政策，因此股息税与持股时间长短无关，有分红就扣股息税，主要原因是
而内地民营企业可以单独计算，故持有H股满12个月的免征20%股息税。
如果是香港本地账户，持有H股，则股息分红要出境，扣10%股息税。
中资红筹公司和民营红筹公司（p股）
中资红筹公司的经营主体在内地，注册地在中国境外，并由内地政府控制的公司；
P股也一样，不同的是P股由中国民营企业控制。
港股通用户分红资金涉及到出境，需要先扣10%出境税，余下90%转付中国结算机构，中国结算机构再扣20%股息税，合计28%股息税；港股本地用户只扣10%出境税。有的企业会预提10%出境税，分红不会再扣，投资者看到的分红数字是公司已经计提预缴后的数字，这就是有的投资者看到分红扣28%，有的分红扣20%的原因。
香港本地公司
指的是注册地在香港，经营主体也在香港的公司，港股通用户分红扣除20%股息税，香港本地用户则不用扣税。
最后，还有一些公司的注册地在中国大陆、中国香港、百慕大群岛和开曼群岛之外的地区，具体要看当地税收政策如何才能确定。
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