盲目选择一只基金进行定投，长期坚持下去一定能赚钱吗？如果赚钱的话，能赚多少钱？能否10年10倍或者更多？
有人定投6年以亏损收场，为什么会有这样的结局呢，今天我们用A股指数历史数据探讨定时定额投资策略的亏损概率，你会看到定投没那么简单！
截至2021年2月底，A股市场投资者首次突破1.8亿个，其中，自然人投资者数量占比99.77%。关于普通投资者，除了极少数的专业股民外，绝大多数都有着自己的本职工作，利用业余时间来炒股的盈利能力与专业投资机构相比，差距不言而喻。大多数散户最后都被动地离开了市场，部分散户在A股市场上侥幸赚了点小钱，但与交易时承受的煎熬是严重不匹配的，依然没能练就稳定盈利的能力。鉴于此，我们从最简单的定时定额策略开始研究，希望可以借助定投策略在指数基金投资上的回测，探寻其在A股市场上的可行性，寻找在长期投资中安全有效、睡得安稳的投资策略，并且通过不断优化，尽可能地提高定投的收益率。
我们选择上证指数、深证成指、上证50、上证180、沪深300、创业板指、中证消费、中证医疗、中证医药和300能源10个指数作为回测对象。这样的选择基于以下几点：一是成立时间较长，距今超过十年，可以满足长期回测的需求。二是这些指数覆盖范围比较广，具有很强的代表性。
我们分别选择1年、2年、3年、4年、5年、6年、8年和10年期的投资期间，来探测各指数基金在不同周期的亏损概率。
现在我们以沪深300指数投资期为1年的定投为例进行举例说明。表-1展示了定投策略在2020.8-2021.8对沪深300指数基金的模拟定投。本案例中，在每个月的最后一个交易日，购买沪深300指数基金（为了计算方便基金净值为对应的指数除以10000），持续进行12个月。表-1的数据反应了定时定额测策略下的基本规则：在每期投入金额相同的情况下，当价格较低时，购买到更多的份额，而在价格较高时购买到更少的份额。全部的份额最终以2021年8月31日的0.480561元/份额测算期末市值，并用公式（期末市值-总成本）/总成本计算其总收益率。
按照上述计算方法，我们看下2005.1.31-2021.8.31期间沪深300指数1年期定投的收益情况。我们把1年定投期间收益率的计算结果直接列在表-2中，共188个定投样本，正收益样本共117个，负收益样本共71个，由此可得，1年期沪深300指数的定投策略负收益样本占比为37.8%，也就是说，你从2005.1-2020.8月的任一个月末开始按月定时定额买入，持续进行12个月，那么定投的亏损概率是37.8%。亏损的概率超出你的预期了吗？
现把1年、2年、3年、4年、5年、6年、8年和10年期的投资期间在不同指数的投资表现进行计算汇总，表-3列出了对应的定投样本个数，表-4对负收益样本占比进行了比较，表-5列出了不同投资期间的最高和最低收益率，这里要注意，各个指数的时间跨度不一样。
现在结合表中的数据我们进行深入分析相关的问题。
一、坚持长期基金定投，能保证一定赚钱吗？答案是否定的！我们从表-4中可以看到，上证指数、深证成指、上证50以及300能源指数，不管是短期定投还是10年长期都有亏损的可能，尤其是300能源，定投周期越长负收益样本占比越高，定投这个基金，赚钱的概率很小。通过计算，如果从2005年1月开始，对300能源指数持续定时定额定投到2021.8，总收益率约-21%，定投16年多，结果还是亏损，如果坚持了这样的定投，得有多煎熬。我们可以从它的指数走势图上更直观的看到，它的净值走向总体是向下的趋势。定投虽然能够摊平成本，但定投的最终盈利，还要看投资标的未来趋势，只有震荡向上的走势，定投才有更多的机会去盈利。
二、坚持长期基金定投，最多可以赚多少钱，最多可以亏多少钱？从表-5可以看出，中证医疗定投10年的收益率最高，可达543.7%（年化收益率35.6%，挺高！），但这个是1000多个10年投资期间样本中最理想的一个。不同指数上的1年、3年、5年、10年投资期间的最高收益率可以作为该指数定投收益的上限值供参考，这样会帮助戒掉贪心，清楚市场最多能给予多少收益，而不要想从市场无休止的索取。定投1年的负收益率最值竟然达到-57.3%。但是随着投资期间的拉长，大部分指数负收益率基本上都会减小，直至出现正收益。图-1显示了深证成指10年投资期间收益最高和收益最低的两个样本，仔细分析会发现，这些定投收益最高的，都是在最高点附近出场，亏损最大的，都是在熊市最低点附近出场，这些收益率上限值可以给你一个参考，让你理性的看待预期的收益和承担预期的亏损，不要做一些不切实际的想法或者过于担忧账面浮亏。
三、定投需要理性、耐心和信心。多研究你所定投的投资标的，虽然过去的行情和收益不代表未来表现，但还需要多研究多参考，例如价格突破前高的某个比值，定投收益创新高了，就要防范回落风险，适时减仓，而不是冒进在高处加仓，梦想着定投十年十倍的收益。当价格进入进入底部长期震荡，定投负收益创新新高时，多看看历史亏损下限时的历史走势，找回自信，坚定定投，很可能曙光就在不远的未来，而不是在底部震荡区间减仓甚至清仓，如图-1中绿色段，在坚持3个月，收益将从-26.9%到正收益10%。
四、定时定额是我们常说的普通定投或懒人定投，还有很多定时不定额等很多增强型的定投策略，例如价值平均策略，智能定投等等，所有的策略的核心，就是在相对底部的区域积累更多的筹码，在相对较高的区域适当减少筹码让部分盈利落袋为安，让资金更好的循环使用。适当的优化，会对收益有较好的提高，因此，定投也需要不断的学习和研究，才能更好地把定投策略应用在A股市场上，才能取得更好的收益。后面有机会我们再探讨增强型定投策略和定时定额定投策略的比较。
【本文的研究的结果依据历史数据统计得出，仅供个人研究和参考，不代表未来指数表现，亦不作为任何投资决策和收益承诺。】