感谢各位大神和群秘书。
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问题 1
Randy Guttenberg
我先下了一千刀MBLY 买方看涨期权 在36 它还在继续跌 快到10%的时候我 可以止损我没有止损 我继续补仓看涨 又一千刀 这样做法对嘛 跌到34补仓 低价股也不适合玩期权吧
TradeView
期权补仓的话，你要注意期限， 期限不要选的太近，而且如果你原来买的call里截止就10天左右的话，，最好买更远一点的call补仓 一则股票大幅波动的时候期权的bad ask spread会很大，这个时候急着抢进去往往被MM宰。期权补仓时机的话我觉得原来的期权跌倒百分之10到20差不多，，跟正股不同，不要跌了百分之40就急着补 低价股看流动性了，不过低价股一般bid ask spread都会比较大，我个人百分之25以上的spread都不做 其实百分之10以上我都觉得高了
Kun
期权补仓我觉得还是要看趋势吧，如果方向不对越补越亏
TradeView
恩 当然如果方向错了，，补多少都是要被杀的。
只不过有时候如果补仓时间选择不当，即使方向对了，算上time value 和volatility加成的损失，还是要亏
Kun
你们期权开仓一般如何选定是要atm、itm还是otm？@TradeView @MCorleone - CA
TradeView
你是说买还是卖？买的话，30天以内我会开大概otm一点点的。主要我们昨天也在讨论一个问题，，期权在到期日30天内，，otm的time decay 速度其实会慢慢减慢，所以这时候买otm一点点的可能掉time value反而比较慢，不过毕竟是虚植，，，Intrinsic value是0.。。所以otm不能很多 所以我个人是这样，，如果我非常看好，比如说tsla...我如果要买远期的话，可能买个8月到10月的call（前提是有）。。如现在tsla198.....我如果很看好，，可能strike选在220-235但是在还有45-60天到期的时候，，，我可能会把call卖掉，，换成atm或者itm的
TradeView
看个人需要了，，从风险控制的角度来讲，，itm的风险一定比otm小。。。。我很多时候买远期，，如果打算买一两万刀以上的，，我都买itm的，，，总之是尽量Intrinsic value占大头，，然后volatility加成，和time value不要占太多，，不然时间磨下去，如果方向对我不是太有利，我很容易很被动 我刚刚那个意思是如果我对正股的运动极端有信心的话。。。30天以内，，我会买otm一点点的，，偏atm的。。。但是30天以内的我反正都不会买很多。。。比如tsla吧，，我可能会200刀的strike我只是举列子，不说明我对tsla的看法~
问题 2
Bian Jiang
卖出看涨期权和卖出看跌期权一般在什么时候用比较合适。
MCorleone - CA
卖出看涨期权，在你预期股票价格下跌或者波动不大时适用；卖出看跌期权，在你预期股票价格上涨或者波动不大时适用。
问题 3
怡果的超级奶爸
sell call 账户里面是不是必须要有股票？
MCorleone - CA
怡果的超级奶爸 sell call 不一定非得有正股，如果有正股这种策略叫covered call，是一种降低持仓成本的一种方式，当股票价格下跌或者不动的时候，你得到sell call 的premium，这样降低了持仓正股的成本，如果股票价格大涨，如果in the money 对方行权你可以把股票给他。如果没有正股，裸卖call的话，不同的券商是有限制的，很多券商分四个等级，只有达到level 3或者level 4的时候才可以裸卖call，IB的话可以裸卖 但是要求保证金。裸卖call 风险很大，损失无限大，因为理论上，股票价格可以无限涨。
问题4
小鸭 期权和正股的收益和风险差距是怎样
TradeView
期权的收益和风险都比正股大很多，，具体收益和损失放大多少倍要看不同的strike和期限的选择，，，简而言之，就是股票涨百分之10-20，，期权可能已经翻了一到两倍，反之，股票跌那么多，，期权可能接近请0
问题5
加拿大
就是股票被长时间停牌后，那些call或者put咋办呢
MCorleone - CA
这个我也没遇到过，如果你买了看涨期权或者看跌期权，停牌的的话时间价值应该不会损失，但是IV应该会变大，所以买方遇到这种情况应该不吃亏。有待讨论，这个问题。
问题6
chinaamerica
请问一下期权价格与正股价格大概什么关系？
MCorleone - CA
股票价格和期权价格的关系。 一般来说 股票价格上涨，期权价格上涨，但是在赌ER的时候，ER之前IV 很高，如果遇到IV大幅降落的时候，股价上涨带来的期权价格上涨会被IV的快速降低相抵消。
问题7
小碗儿
如果发现期权有异动 比如某一个call爆量 是代表有人在堵方向吗 大神们一般会结合什么因素考虑方向啊？（有人大量sell call同时有人大量buy call的情况）期权异动带来哪些隐藏信息？重不重要？（咨询过大墨镜想看看大家有没有不同想法）后面那个名字很奇怪的人说也许是covered call和空头对冲 那突然大量的covered call是不是也能说明一些潜在问题/消息/吧啦吧啦呢
MCorleone - CA
如果看到期权爆量的话是可以透露出一些信息的，期权爆量的话一般大家都是赌事件，event driven，比如大家赌收购并购，赌消息发布，赌药股发布结果。如果有大量call 发生，说明很多一部分人预期事件发生后，股票价格会上涨，但是也有人会预期价格不会上涨，期权是零和游戏，大家预期不同，对应的策略不一样；当然还有，如果手里有大量正股的话，他可以通过sell call 来对冲，如果股票价格不动或者下跌，他白白得到sell call的premium，如果上涨，他也不会吃亏，对方行权，他就把手里的股票给对方就OK。期权爆量，可以带来一些信息，但是还是要具体案例具体分析。
问题8
高瑞杰
怎么看期权成交在ask还是bid@TradeView
TradeView
你是说看你自己的成交？？期权你的买单，，limit price都不要填ask,,,而是要在比mid低一点点的位置先下单，，看会不会成交，再慢慢往上提
那个貌似要买bloomberg的terminal才看得到
问题9
小鸭
美股期权和国内期权交易有哪些差别？交易原理是不是一样的
MCorleone - CA
美股期权和国内期权交易原理是一样的，唯一不同的是，美国期权是美式期权，国内是欧式期权，区别在于欧式期权到期之前不能提前行权，只有到期的时候可以行权；美式期权可以在到期之前行权，比如你在到期之前是价内期权，你可以选择行权。不过一般情况大家都会以卖出看涨或者看跌期权获利来平仓，除非看涨期权你想拥有正股。目前国内期权交易只开通了上证50指数的交易，目前还没有个股的期权交易，具体规则可以查看国内上海证券交易所官方网站。
问题11
樊信
怎么能看得出来每天volume是主动买入还是主动卖出的？
TradeView
这个也要去bloomberg上看。。这个数据价值挺大，应该得花钱。。。但我个人来讲，，判断put和call到底那个其实是购买量更大，，我会看implied volatility....如果call的成交量大，，，implied volatility也比put高，，，那我会认为是有大量的long call成交，，如果call的volume很大，但Implied volatility很小，，比Put小很多，，我会认为是有大量short call成交
问题12
家玺
如在otc版买了一个股看涨期权，但这股被转到nasdaq这期权怎么办，谢谢
MCorleone - CA
otc 是不过是over the counter， 转移到nasdaq ，对期权不会有实质的影响，我不确定，大家再讨论。
问题13
lily
MC你是期权挣的多，还是股票正股挣的多
MCorleone - CA
目前来看我是正股挣的多，因为我的期权仓位只占总仓位不超过20%，一般赌财报的话，我只用很小的仓位来赌。
问题14
小鸭
如何通过买入正股和期权做对冲？可以拿baba举例吗
MCorleone - CA
如何通过买入正股和期权做对冲？可以拿baba举例吗 可以，有两种方式，第一种是protective put，策略是持有正股+put，如果股价下跌，你正股的损失，可以通过put获利来对冲，如果股价上涨，你的put归0，正股带来收益；第二种是covered call，正股+sell call,如果股价下跌，你正股的损失可以通过sell call的保证金来对冲一部分，如果股价上涨，期权变成价内期权，你就把正股给别人就ok了。
问题15
Anna
roll over 和 一买一卖有啥区别？
TradeView
roll这个概念对卖期权用的比较多。。。一般是指你卖一个期权，，但是方向判断错误，，快要到期了，，你要被迫被人行权，，但是觉得给你更多时间你对方向的判断就会开始生效，，这时候你平掉之前的short 仓位，，，然后short 更远的一点strike 更further一点期权。。。一买一卖，，就是像股票一样，，简单的低买高卖获利
问题16
eeeeee.,
裸卖call和put什么区别 已经回答了吗？
MCorleone - CA
裸卖call和put什么区别 已经回答了吗？裸卖call，是你预期股票不动或者上涨，只要到期时候的股票价格低于你卖的行权价格你就获得卖call权利金；裸卖put，是你预期股票价格不动或者上涨，到期是股票价格高于你卖put行权价，你就获得卖put 权力金。
问题17
张维波
怎么看 IBB 下月的put 爆量
MCorleone - CA
怎么看 IBB 下月的put 爆量？ 这个来看当天volume增量，超过OI，可能存在两种交易策略，一种大家投机speculate IBB下个月之前会跌；还有一种是手里持有大量正股的人担心下跌，买put来对冲。
问题18
Kevin张
请问期权如何进行风险控制的，每一个股票的期权占总资金的百分比，还有止损的百分比设置在多少比较合理？
TradeView
请问期权如何进行风险控制的，每一个股票的期权占总资金的百分比，还有止损的百分比设置在多少比较合理？我购买期权一笔的资金一般是我购买股票一笔的百分之10到20.。。。。如果你打算大资金购买期权，，第一我建议你最好选大股票，像aapl,,fb这种。。。第二最好选in the money的。。这样的话，相当于就是给你加个大杠杆，，相对time value不会损失那么快。。。期权很难止损。。。尤其是Long的话，几乎无法止损，，因为一个大的反响波动，你可能损失70%以上，。。。。卖的话，，我一般Premium涨200%会考虑止损，，当然要看具体情况
问题19
杨心宇
所以裸卖call和买put的区别就是一个是获利call权金一个是获利put权金吗 感觉没有很大区别？
MCorleone - CA
所以裸卖call和买put的区别就是一个是获利call权金一个是获利put权金吗 感觉没有很大区别？ 对股票波动预期不一样，看上面问题回答。
问题20
MCorleone - CA
我跟大家交流一个我裸卖cybr call的经历。就在上上个财报，当时feye发布财报大跌20%，我就简单认为同一个行业的cybr股价33左右，我卖了40的call，我觉得涨幅最多21%左右，应该安全了，所以没有上spread保护，当天盘后财报rev eps double beat, 预期也beat，非常惊艳的财报。当天我没记错的话盘后大涨18-20%，而且是爆量，盘后涨幅就20%左右，我当时慌了，也没有盘后买入正股对冲。静待第二天开盘，我早上很早就醒了盯盘，开盘高开到43左右然后回落到40，我记得我的是末日，应该还有两天到期，当回落到40的时候我踏实了，但是紧盯着屏幕，有屎也不敢去拉，然后从40 就开始彪，我在41.5左右平仓。因为我没有保护，所以如果一直上涨，如果我买100粉期权，股价涨到43，我就要付出（43-40）*10000=30000美金，而且不平仓保证金要求还会提高，自那以后再也不敢裸卖call了。
问题21:
问：非常看好某只股票未来成长预期，正股嫌贵，但预期差不多是1-2年的时间段，想一把梭，博一下，发现1年以上otm call B/A spread 差不多是50+pts以上，且流动性巨差，早上开盘前成交一单就没有了，如果是你们，会买什么？
答：李四：这种情况可以买入没有多少time value的远期深度价内期权，同时卖一个远期深度价外put，就是你愿意在这个低价买入正股的价位
问题22:
问：比如我裸买lc看涨期权500股，价格18，约定1年后以40执行.那么这一年期间的波动是否跟我无关？如果到期股价超出40或者未达到40，会怎么执行？
答：tradeview：这一年的波动当然与你有关，，，lc的股价的波动，，会让你购买那个5contract的Premium 增值或缩水。。。比如在大概还有半年到期的时候假设lc已经涨到了38，，那么你的premium或许已经涨了5到10倍。。。原则上，，散户百分之99.9%的情况都是不会行权的。。。所以你应该在合适的时候把这个期权卖掉获利。。。
继续问：也就是说可以提前行权，这个提前时间有没有限制？裸买跟保证金有什么关系？
答：关于最后行权的问题，，不管股价在什么位置，，你的权利都是以40每股的价格购买lc,,当然如果lc那时候股价小于40，，你当然不会行权，，估价高于40，，你也应该把合约卖掉。你任何时候想行权都行，，但你不应该提前行权。。因为会损失time value。除去极少数情况，，比如股票发dividend之前你想行权拿dividend。持有看涨期权是不会拿到dividend的。。只有持有正股才能拿到。
裸买的话，，没有保证金这个概念，，裸买期权都是用现金买，，不能用margin buying power
问题23:
问：大家经常说put借不到钱了具体是什么意思？是说卖put的人不够多。
答：王伟：不是，一般借不到股票，是指在做空股票的时候你要从别人手里借股票做空，如果市场是没有那么多票让你借你就借不到。跟put没关系。
问题24:
问：期权是不是随时可以买入，还是说要有人卖才可以买？如果到期前已经达到我的执行价格，那么我就可以行权，这样对我是有利的吧？
答：tradeview： 任何时候都可以买，，当然你要看对应的那个股票有没有期权做市商。。。像fb,aapl,,,spy这种流动性好的任何时候都可以买。。。。我刚刚说了，，任何时候你都最好不要行权，，如果股票一直在涨，，你又持有看涨期权，，你应该在你觉得获利满意的时候把期权卖掉
问题25:
问：对于当前有所不确实的因素的股票，使用期权抵消风险 用哪一种更好 ？
答：王伟：看你的预期，正股+ put，或者正股+sell call 都可以。前者要付出权利金，后者收入权利金。
问题26:
问：期权风险这么大，平时正职工作繁忙的人会不会不适合参与？
答：王伟：不适合，除非你是长期期权。买了之后基本上不动。如果短期，股价 时间 IV变化很快，所以不适合你工作繁忙的人玩。
问题27:
问：想听听关于你们常说的uvxy的评价。主要因为目前担心美股下行，想看看如果不玩儿期权的话有什么投资方式
答：王伟：uvxy是三倍杠杆于vix，杠杆损耗和contango损耗较大，不适合长期持有，只适合短期持有对冲或者投机。具体解释，看我雪球帖子。
问题28:
问：假设我现在看跌一个正股，预计它2个星期之内下跌20元，我应该怎么选行权日期和行权股价？
答：Joe：如果我看跌一个股票有目标价和目标时间的话 一般我会做相应时间的put spread。这个例子里面 应该会选一个月的期权 然后你要去比较 risk reward。risk 就是你做spread最大消耗的premium，reward 就是你最后到目标价 获得的最大利润。
put spread 就是比如股价现在100 你预计会跌到80 那你保守点可以买一个85的put 再卖一个88的put 这只是一个例子
继续问：比如现在股价100，看跌20，保守点设行权为85，意思就是，股价只要跌破了85，我就可以行权？跌破了85，我的获利怎么计算？
答：获利得看你买的价格了。一般不会行权 行权的都是拿来保护的 你手上必须有正股才可以行权 假如最后到期股价是80 那你的put价值最后就是5减去你的买入价就是你的利润
继续问：我是按正股100时候价格买入put呀，设置价格为85，时间为1个月，这样合理？假如股价马上就跌到了85以下，和期权快到期了跌到85以下，这2者区别在于？
答：提前跌到85你的put权还有时间价值 到期跌到85就没有时间价值了 只有intrinsic value
继续问：那我是不是可以这样理解，我对时间设置越长，它越提前跌到我设置价格，我赚的就越多
答：可以
问题29：
问：比如一个生物股现价5元，马上要出trial的结果，如果结果好可能直接翻倍，不好直接跌掉50%，这时候我同时买7.5元call和2.5元的put会不会比较有利，其中一边变废纸，另一边可能翻几倍。谢谢解答
答：王伟：这个strangle策略可以没问题，但是这种情况下发布trial之前IV会很高，所以你买的期权价格就会很贵，这个要具体来看你某一边的盈利是否可以cover你买的两边的strangle的cost。
问题30:
问：我看有人买call的时候选择under strike price的，这是为啥？
答：Joe：买itm 是因为 价内的call delta更大，股票每涨一块钱 你的call涨的比价外的call 更多 同时价内的call time value decay也相对小
继续问：但是itm的call 杠杆会比otm要低一些 对吧？没那么容易翻倍
答：是的
继续问：感觉买itm这招比较适合赌短期er 例如看好appl财报后大涨 但是买otm由于iv暴跌导致折价 买itm感觉划算一些
答：er的话更复杂，因为如果你方向赌错了 itm会损失非常大。还有就是一般一个股的股价跌了好多了 然后你又想用call 抄底 最好不要买otm call 除非股价马上反弹 否则你会损失iv
继续问：那请问otm call一般用在啥时候比较好？选择时间有要求么？
答：在股票短期盘整突破后的爆发 在iv还没起来而将要起来时
问题31:
问：请问有人喜欢做calendar spread么 感觉像msft yhoo这样的蓝筹股 长期一直横盘 比较适合吃time value的decay 请问calendar开仓的时候近期和远期的call怎样选择的时间？还有strike price怎样选择？怎样才能加大成功概率
![[微笑]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_38.png?v=1 "[微笑]"){kind=small}
thx[得意]答：王伟：拿long calender call 举例来说，这种策略的话可以是两个预期，第一个是预期短期内股价横盘或者下跌，长期股价上涨，你可以吃sell 短期call 的premium来降低你long 长期的call的成本，当股价慢慢涨过你长期call 的strike时候就盈利了；还有一种预期是，股票的IV 在短期内迅速上涨，由于长期的vega 比短期的vega大，也就是说长期期权的价格变动对的iv变化更敏感更大，这样IV增大，你也可以通过这个获利。strike 可以选不同也可以选相同，时间间隔的话按你的预期来，看你认为多长时间之后会涨。
问题32:
问：那种长期的call做组合策略有了解的吗，比如买两年，三年之后的那种
答：tradeview：长期的期权组合。。。bull spread,,,bear spread,,backspread这些都可以考虑，，说说backspread吧，，你可以考虑买 2-2.5份 8个月的atm的call,,,,sell 1份 六个月的itm的call。这样做的目的是卖的那个itm的call可以降低你Long call的成本，，如果股价一直涨，你的获利空间依然无限，，但股价下跌你的损失会比单纯Long call要少很多。。。并且整个组合的time value也不会跌的那么快，因为你short 的那个call time decay对你有利。当然比较简单的操作，，你可以买一些远期的call ,,,然后sell同份便宜一点的call
继续问：这招貌似很不错 比bull spread貌似更好，但有啥缺点呢？
答：缺点是，如果你方向判断正确，你的收益没有你单纯Long call来的高，，并且如果股价在这两个strike中间，你会很不舒服。。
问题33：
问：为什fb这种适合做期权，小盘股不适合？小盘股波动大，不是更好盈利吗
答：王伟：大盘股fb aapl google 期权成交量大，bid ask spread 很小，流动性较好，你买卖的时候不会应为spread 损失掉很多利润。小盘股波动大，IV 也会高，bid ask spread也大，即使你盈利了，你不一定能卖个好价钱，因为没人来买，你的盈利因此会大打折扣。
我个人认为要精准的判断一个股票在什么时间集中涨还是非常难的，，所以为什么说长期long call从概率上讲还是不占优势，，所以如果一个人长期玩Long naked call,,,我建议选中远期的itm 的call,,,就像long 正股一样，只不过杠杆更大
问题34:
问：AAPL下个ER怎样做call？举例，如果我看好aapl ER后的一个月内会涨到140 我的目标是call翻倍，这时候应该怎样部署好呢？困惑：财报前买入otm call，价格会好贵，因为iv高。财报后买，股价已经涨了，otm call也不会便宜。这时候应该提早ER两周前买otm call比较合适吗？一般时间跨度要多长比较适合？
答：王伟：aapl的话各种策略都可以，看你想怎么玩，如果财报之前买进去，两个风险，一个是财报后有可能跌，还有财报后IV掉的厉害，你承担了er的风险，但是收益不一定最大化。如果er之后做的话，方向就出来了，这时候做的话把握更大一些。比如上个季度的er，我是财报之前进去的做的call spread 115/122，成本1.8左右，没记错的话，我是er前进去的一个月到期，因为我预期苹果财报不错，而且涨势还会延续一段时间，到期之前就已经涨到125了，我到期了解获利7/1.8=388%左右。还有很多人比如joe喜欢er出方向之后在做call，这样不用承担er的风险，IV也没有那么高。看你偏好，可以er前进，高风险 高收益。
继续问：1.call spread一般range怎样选择，为啥选了sell122？是觉得122是那时候的顶？2.是不是一般range越大越好？3.平仓的时候，你会同时平两个leg吗，还是分开比较好？4.平仓的时间一般怎样选择？等到aapl超过122的时候，期间会set止损吗？不好意思 一次问这么多，感觉平仓比买入更难把握。
答：因为我觉得122 差不多了，er前价格108。平仓的时候，如果击穿了我的上限，我就一起平。如果后市继续看好，可以把sell 的部分平调。超过122 不会止损，你的盈利到期是锁定的是7快
继续问：可以帮我补充一下问题34么？call bull spread 115/122的合同。如果AAPL上升到122以上击穿上层的leg 到期后我没有正股，这时候会自动平仓么锁定7块利润，还是手动平比较好？一个buy call 一个sell call
答：tradeview：bull spread的话，，你上上面122那个leg处基本已经实现最大收益了。。这个时候你最好手动平仓，，锁定收益，，防止对你不利的情况发生。。
继续问：但这时候122的sell call有time value，反扣利润怎么办？
答：继续补充： 当然我可以还说个操作的想法，，，比如在122处你觉得appl 的动能已经减弱，有可能回调或者至少不会猛烈上涨，你可以考虑先出掉115的long call,,,留着122的short call,,这样如果股价跌，，你可以赚两个方向，，及时不跌，只要微涨不大涨，，time decay依然会让你获利
问题35:
问：如果周四那天在逼空的过程中追入juno的55call，可能在2块买人，在5块卖出。这种风格不知几位大哥做过没有，就是dt期权？
答：tradeview：当然有做过~。。。其实dt期权最好的机会，就是等财报当天，，，选择像aapl,,,fb,, bac,,goog,,,C这种流动性超好的股票，，像fb这种，很多strike的bid ask spread都是0.01-0.1， 流动性非常好，，像fb有时候一个高开或者低开，然后股价出现5%左右的波动，看着一些技术指标做短线，通常有2-3倍的空间，我是说末日或者2,3天到期的那种期权
参考Lnkd这季财报，开盘后一直涨，在开盘后末日call追入，，或者在高点买put 都有3倍的盈利空间
再补充，，DT最好的产品其实是ES，NQ这种期指，流动性无敌，，并且杠杆合适。。。并且每天都有丰富的机会
问题36:
问：你们一般资金百分之多少会拿来做期权？
答：王伟：你们一般资金百分之多少会拿来做期权？ 我期权的仓位不超过总仓位的20%，如果赌er，方向不定的话，只拿出很小一部分钱来做。
问题37:
问：juno的3月末日call，周三55call只有5分钱，这种怎么抓住
答：王伟：那个末日的问题，那天前一天是JUNO的er，我雪球发帖子本来 要打算做的，但是后来跟羊毛哥交流，把正股出了，等er之后再买正股。看你是否喜欢赌er，选strike也很关键，如果让我选，我可能不一定选55的，可能选53左右，因为前一天收盘价51, 55的话你预期价格波动很大。第二天开盘跌倒48，那个时候买55的call的话，获利应该更高。
问题38:
问：MM 一般什么时候调整期权定价
答：tradeview：都是动态修正的貌似。。以前我们讨论过，，iv的变化时间，，一般财报前二十多天iv 就会缓慢加上去，峰值好像是财报前一周的样子，然后财报前一周，iv又会稍微掉一点点，，当然Iv还是会在很高的位置，，财报后Iv猛烈下降。。。
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