宇通客车，浅析

 今天开盘做了唯一最大的交易就是卖出了 $N上银转(SH113042)$  ，成功盈利4元。

面对股市的大涨，还真有些不习惯。本来还想补仓 $宇通客车(SH600066)$  结果它直接封停。打了一天的王者，现在休息一下分析分析宇通客车。

我只是乱说一通，不构成任何投资意见。看得下去的就看，看不下去就喷。多交流学习，就是好事。

宇通客车

一、商业逻辑

宇通客车以研发与销售，5米至18米的商用载客车为主，主要的客户为公交公司及对公共交通有需求的事业单位。销售方式为直销和经销相结合，直销为主，经销为辅。主营业务相同的同行业竞争公司有，ST安凯、中通客车、曙光股份、金龙汽车、亚星客车。

公司2019年至2015年，年报的审计师意见均为，“标准无保留意见”。

二、盈利能力

宇通客车所处的三个行业，分别是制造业（客车产品）、服务业（客运服务）、房地产其中制造业占营业收入的91.55%。营业入占总收入的比例为98.41%，高于标准值90%。由此判定“宇通客车，营业收入的质量良好。

业务覆盖地区广泛，境内外均有销售；大客户销售比例为8.91%，小于标准25%，收入结构良好。

商用载客车，2015年到2019年的行业营业收入同比增长率，在逐年下降，而宇通客车2015年和2019年的营业收入增长率均小于行业收入增长率。

随着营业收入的逐年下降，成本率、费用率（三费占比）均在逐年提升，而费用率比同行要高，说明成本控制未曾做好。

公司销售商品、提供劳务收到的现金和营业收入的比什大于1，说明宇通客车的收入货真价实，存货和应收财款问题都不大。

宇通客车处在一个低毛利率的行业，毛利率高于同行业公司，与同行业公司相比产品拥有更强的竞争力。但呈现逐年下降的趋势。

从核心利润率及净利率两盈利指标角度看，宇通客车均强于同行业公司。但呈现逐年下降的趋势。

三、资产负债情况

宇通客车的有形资产占比在标准的30%以下，属于轻资产公司。资产负债率处于同行业的低水平且相对稳定，虽然超过了50%。但这是行业常态，问题不大。有息负债率处于同行业的最低水平，且每年呈现下降趋势，宇通客车在行业内的地位和话语权越来越高。长其资金占不动产及设备比率大于100%，企业长期资金充足，且相对于同行业处于中上水平。

公司的“流动比率”和“速动比率”均处于同行业的最高水平，在比较理想的状态，即偿债能力问题不大。

四、运营能力

综合，总资产周转率、存货周转天数及应收账款周转天数和同行业公司对比，宇通客车的运营能力属于中上水平。

其中存货周转天数，处于同行业公司的低水平，结合毛利率来看，宇通客车的销售能力还需有待提高。

五、现金流肖像

宇通客车的2019年和2018年的经营活动现金净额大于投资 和筹资的现金流流出之和可以说，是一头小奶牛。可以纳入“考虑投资”的范围。

六、八挂

上证报中国证券网讯 2月9日晚，宇通客车发布2021年限制性股票激励计划(草案)，拟授予的限制性股票数量为5115万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额的2.31%。

  本计划标的股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股股票。限制性股票的授予价格为每股6.99元，即满足授予条件后，激励对象可以每股6.99元的价格购买公司向激励对象定向发行的公司限制性股票。

  本计划涉及的激励对象总人数为555人，具体包括：董事、高级管理人员、重要管理人员、核心技术人员和业务骨干等。公告表示，为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动核心骨干员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益结合在一起，根据公司法、证券法等有关法律、法规和规范性文件以及《公司章程》的规定，结合公司目前执行的薪酬体系和绩效考核体系等管理制度，制定本计划。

这是你的钱啊，元芳怎么看？