5月3日写的，节前关注的，虽然今天卖飞2个20cm，但今天知行合一了下。
3月份看过铜连接，因为比较新，也是新增量，所以当时选了沃尔核材，但是遇到了鬼故事和AI回调，后面就没再重新看回铜连接。但是随着时间不断推移，有卖方和聪明资金开始再做铜连接的细致研究和挖掘，关于铜连接的讯息也多了起来。因为英伟达GB200的架构和性价比对于全球有着引领作用，GB200的柜内的铜互连方案也会导致其它产商陆续跟进，所以铜连接这块的增量还是比较大的，因为上波上涨过程遇到回调，最近铜连接表现不错，但是相较于未来的潜在增长空间，目前位置我觉得还是值得布局的。铜连接这块，之前我自己认为最核心的是沃尔核材，但是我自己比较喜欢300和弹性，最近有看到雪球一些帖子写神宇股份，看了下神宇情况，绝对还是有些预期差，对于30多亿的市值，如果确实如有些老师所讲，那它整体弹性空间还是蛮大的。
一、基本面情况
公司的主要产品为射频同轴电缆，包括细微射频同轴电缆，极细射频同轴电缆，半柔、半刚射频同轴电缆，稳相微 波射频同轴电缆，军标系列射频同轴电缆、医疗线缆及组件、汽车通信线缆和高速数据通信线缆等多种系列产品。公司 的产品已经广泛应用于通信基站、通信终端、航空航天航海、汽车通信、高端医疗器械和半导体芯片等领域。
公司产品情况如下（16年招股说明书）
数据通信产品上，公司官网显示有有USB全系列，HDMI/DP系列，光电混合线缆（AOC）系列，高频高速线缆系列（SAS类）等。产品主要应用在手机，计算机，伺服器，高清电视/屏幕，车载，VR等场景和领域，用于数据传输和高清音视频信号的传输。
射频同轴电缆的基本结构：射频同轴电缆的结构，由外向内依次是护套、外导体（屏蔽层）、绝缘介质和内导体几部分。它的特点是线的各个部分都是在一个轴线上，从横截面看过去，就是同心圆。
（1）护套：即最外层的绝缘介质，主要由不同成分的塑料制品构成，其作用一般是对电缆起到保护作用，增强射频同轴电缆对环境和气候的适应性，如耐高低温、 防腐防潮、抗弯曲度、美观程度等性能。
（2）外导体：即屏蔽层，射频同轴电缆的外导体有双重作用，它既作为传输回路的导体，传输低电平；又具有屏蔽作用，以减少外部磁场干扰及本身的信号泄露。
（3）绝缘介质：射频同轴电缆的内外导体间的支撑介质，主要起耐压绝缘作用， 绝缘介质的质量与信号传输中的衰减、阻抗和回波损耗有很大关系，绝缘介质决 定着射频同轴电缆的许多电特性和机械特性。目前，绝缘介质的材料大致可分成 三类：一是聚乙烯类；二是氟塑料类；三是二氧化硅类。聚乙烯类产品只能满足 普通的射频信号传输；而用于航空航天和军用电子等领域的高端射频同轴电缆， 则需要氟塑料类或二氧化硅类绝缘介质才能满足性能要求。
内导体：内导体通常由一根实心导体或多根经过正规绞合构成，其主要材料是高导电率的金属，射频同轴电缆内导体一般采用铜线、铜包铝线或铜管。内导体质量的高低对信号传输质量的影响明显：一方面，内导体的电阻会导致信号的衰减；另一方面，其表面的不均匀会导致回波损耗。因此，内导体应符合无杂质、表面干净、平整、光滑、直径稳定等要求。
净利润情况：从公司过往几年净利润情况看，公司运行还是比较平稳的。
公司23年营收整体情况如下
AI服务器高速连接线相关介绍
在通信终端用高速数据线传输线方面，USB3.1、HDMI、光电复合线、DAC 数据线持续量产，在应用于大数据存储、 云端数据存储、AI 伺服器数据传输方面的中高频高速线缆、工业数据传输线缆方面取得突破，目前在以 AI 服务器为代 表的高端服务器市场需求激增，人工智能带来巨大算力的需求下，高速数据线仍将保持高速成长的状态，未来也将进一步提升高频高速线缆的市场占有率，力争实现收入的稳定增长。
关于网传的112G和224G的高速绝缘铜芯线是否是安费诺的高速线缆核心供应商?公司避而不答，只说公司生产的高速数据线可应用于服务器的高速数据传输。
总结：神宇股份是一家经营比较稳定的公司，因为招股说明书比较久远，年报中也未披露前五大供应商名字，互动易也是避而不答，暂时没法寻找到与安费诺合作的蛛丝马迹，可能提问需要退而求其次，去问问是否与时代微波有合作或订单。
二、高速铜缆市场空间
1、GB200未来出货量：海通国际预计GB NVL 36将在2025年成为主流产品，并乐观估计2025年将有58000个机架的出货量，等效NVL72就是约2.9万个。看到有老师帖子写着今年8000-10000它铜缆连接器组件配套，明年40000-50000套。
2、NVL72单机柜铜缆价值量：立讯精密写的铜连接的价值量是96.8万/单柜。
未来GB200的铜连接价值量=2.9*96.8=280.72亿。
我这里粗略找了些数据，具体到底铜连接的价值量有多少，一取决于GB200销量，而取决于铜连接的价值量，价值量这块差距估计不会特别大，主要还是看GB200的出货量，这里因为非专业人士，网上的版本也特别多，就不去做测算了。
三、安费诺铜缆连接供应情况及潜在供应商（网上纪要及信息整理）
1、NVL72供应商：224G的都被安费诺拿了，第一代安费诺这个环节，一半是它自己生产的，一半是代工采购，它从铜线开始采购，然后生产FEP芯线、然后护套编织，还有就是外购芯线。它的产能一是缺少芯线，二是外购编织线，但具体芯线和编织线各自份额不清楚。（这就是沃尔核材等的机会）。整个连接器+铜线最后卖出去是150万-200万人民币。暂不清楚内外部线价值比例，但是外部线更高。（山西专家）
2、安费诺南通、上海、厦门工厂分工：上海只做铜线，南通做组装，成都工厂、东莞做好连接器给南通。组装的自动化产线都在南通。（山西专家）
自评：上海安费诺工厂是时代微波，网传神宇股份与时代微波关系不错。
3、安费诺进展：东莞、盐城生产paladin，深圳生产overpass线缆和告诉屏蔽罩（鼎通代工）、液冷模块（鼎通购买中航光电冷连接器）未知来源。
4、NVL72拆机：NVL 36单台铜价值70W左右，两台 140W， NVL 72 铜缆+连接器=120W，其它散热、电源 80W。如果GB200超过2W台，一定委外，那基本会用乐庭或别家的线，预计乐庭明年比例在50以上。南通工厂反馈后面AI大厂都会切换铜背板连接方式。另外安费诺高速产品客户还增加了联想、微软、甲骨文、谷歌、meta等。（（0401网传纪要））
5、安费诺南通厂情况：
首先从安费诺台湾GB200部门和南通的研发部门可以知道，安费诺是NV的GB200的铜缆方案的独供。最早cartridge起源于23年的八九月份安费诺的企划（主要是南通研发部门），最早是cisco先来了，赶着交了定金，然后NV直接给了20亿RMB每年的forecast，定金是5000W美金，后来各种大厂都来了 meta、谷歌、联想、戴尔的人都来陆陆续续接洽了。
因此南通新厂8 9月份扩产的新厂，从200人的规模扩到1500人的规模，后续规划是5000人，作为cartridge的主力代工厂，而且发货就是南通往海外发，总负责总组装+发货（可以看海关信息），所以铜缆连接的预期从短时间那么多大厂陆续到安费诺，其实可以高看一
2、安费诺主要是这么几个工厂：分别在南通(对接美国厂，但是听美国总部的话） 上海（时代微波）东莞、厦门（做cable、柜外线、acc那些），本来南通有个项目部叫SHIO，南通部门本来要解散了，要把设备转移到东莞厦门了，结果疫情，美国总部直接GG 做不了cartridge，南通这边有个项目组的技术总自告奋勇就接下来了cartridge ，结果试样做的竟然特别好，给美国总部看了，安费诺的副总裁特地来了南通，说那以后这块项目就直接给南通了，一下子困境反转活过来了。
因此各个大厂就直接陆陆续续来南通接洽了，但是美国总部拥有绝对的决策权，就决定给上海微波全权负责这个方案，然后南通来批量生产（因为上海人力成本过高，扩产成本太高）
上海时代微波是个小厂，就200人，之前是被安费诺并购过来的，材料系统MES系统并没有全部打通，其他site没法查，这边主要是找供应商、贴标，会如同卖方一样，可能会找外溢的代工厂。南通跟上海关系也不是很熟，但是总部要上海指定方案(NV指定的），包括所有的供应商、线材、全由上海这方面决定，但是一定要通过南通的高频测试和质量品控，目前南通觉得上海的良率不行，产品有问题，线材经常好一段坏一段，有过生产事故，集团内部通报批评过，时代实在做不好良率，最终南通就可以有供应商决定权，南通这边关系好的主要是景宏盛（这家有泰国的代工厂）：56G、112G都有 但是目前没有供应商主导权。现在所有的产品，无论112G、224G都在试制工程打样过程中，没有量产，内部觉得这个线的难度很高，其实56做到112难度不是非常高 但是112做到224 技术跨度非常难，时代微波现在拥有线材供应商的采购权力，南通这边也无法干涉，从各种渠道专家口径调研来看：
时代微波的裸线主要是德国威兰德的线材（据B公司的铜缆就是供这家）裸线就是铜缆，外面还需要加屏蔽罩、包材、树脂隔缘信号涂层才是成品。然后乐庭给微波112G线小批量出货了，而X公司给时代微波送样了112G线，目前全国唯一能做224G线的主要是方向电子这家公司，这个团队就是安费诺研发出走成立的 说不定会供应，但是现在224G的线提供的长度仅有0.5米左右，NV的要求是224G的线，但是第一批量产大概率是112G的线，给的主要产品是NVL36（两台加一起NVL72初代）等224G线量产成熟了，应该就直接供应NVL72成品，线材的价值量可能是被高估了，因为224G的线成本大概每5米大约在4~10美金左右 柜内线最多也就3000米，价值量成本顶多就是1W2~3W美金，据我所知价值量：单柜线缆+连接器整体 12W美金左右 per NVL72。整体的线模组都是安费诺自己做 连接器组件模组大概率给molex和samtec其中一家授权做。至于L公司自己说在NV供应商名单，甚至夸大整体组件价格到30W美金的事情，听起来不是非常靠谱，GH200的时候L公司确实有一定份额 GB200的话，大概率只能占到类似于电源连接器组件这样的份额（大家自己去调研吧）
四、神宇股份的一些情况（网上整理，无法验证，供参考）
1、公司为安费诺核心供应商之一，去年6月小作文传言难度较高的400G DAC线已经批量出货，800G正在积极布局。去年6月27日有网传纪要，反馈安费诺给神宇每月的订单高速增长。
来源于雪球的帖子汇总
2、网传卖方调研已经有5000万安费诺订单，224G产品陆续再送样。
五、总结
铜连接这里，去看安费诺的供应商，新亚电子因为已经明牌供应安费诺，最稳，但产品价值量低。沃尔核材224G高速铜缆连接线技术强，最有可能承接时代微波产能外溢。神宇股份最神秘，如果能够供货，弹性最大，但确实没啥公开消息能验证它的供应，但去年6月就有调研显示神宇是安费诺供应商，这里市场资金愿意扑过来，我先相信有合作，看图和后续市场出现的进展。
以上内容仅供参考，不作为投资建议。
虽然今天赚的不多，但最近审美在线，正丹股份9.8介入，宝丽迪第一根大阳线就观察到了，节前重点关注和推荐，神宇股份收盘那天也较看好。
越努力越幸运。