说到当下的A股，最容易引发大家调侃的莫过于上证指数的3000点了。
2007年大家就见证过上证指数的3000点，而时隔16年多后的今天，这期间已快够一个呱呱坠地的婴儿长至成年，可上证指数还是在3000点左右徘徊，大家的失落之情溢于言表。
说到这背后的原因，总结下来最重要的有两点：指数编制规则和市场定价。
先说指数编制规则：
（1）在上证指数2020年修订编制规则之前，新上市股票在上市第10个交易日后便纳入了指数。而由于A股市场往往存在着炒新的传统，新股上市后往往面临着价格虚高，一旦这些新上市的股票被立刻纳入指数，其股价在纳入时点时往往处于高位，后续调整往往会显著拖累指数表现。
（2）上证指数采用总市值加权，并不能真实反映投资者的真实收益。由于A股不少大市值公司的很多股份均为大股东所持有，普通个人和机构投资者持有的市值比例要比其实际市值小得多，采用总市值加权容易拔高大市值公司的真实权重，这也会影响上证指数对投资者获得感的表征能力。
（3）上证指数是价格指数而非全收益指数，其指数成分的现金分红是不会被计入指数而是直接刨除的。如果我们假定上证指数每年的股息率是1%，那么这16年时间，这块也能给投资者带来20%的投资回报。
上证指数作为在中国资本市场成立之初就发布的指数，其编制规则在如今看来有着各种各样的不足，这是能够理解的，毕竟当时的指数编制者们也很难预见到后续各种各样的复杂情况。可以看到，无论是2011年发布的中证全指还是2005年发布的沪深300指数，它们都很好的规避了上证指数的固有缺点，从而获得了更优的投资回报。
再说市场定价：
不得不说，相对于美股这样的成熟市场，A股的波动确实太大了。
其实除了3000点外，在上证指数的几乎每一个大的整数关口，我们几乎都来回“折腾”了十余年。
下表列出了上证指数每500整数关口在A股的历史长河中经历过的时间：
我们从表中可以看到，上证指数在1000、1500、2000及2500点徘徊的时长分别经历过了13年、13年、14年和13年。只不过这次上证指数在3000点徘徊相对前几次而言显得更长一些，如果截止算到现在，上证指数在3000点上下已徘徊了接近17年。
经过10余年，尽管点位还是原来的点位，上证指数的基本面及估值情况已经变得大不相同：
（1）上证指数第一次触及1000点和1500点时，A股才鸣锣开市不久，指数的整体估值高达几百倍，而到了2005年和2006年上证指数自此远离这两个点位时，其指数的整体估值已降低至20倍左右。
（2）上证指数初次触及到2000-3000点，彼时其整体估值均在30倍以上；而到了2014年、2019年和2023年，同样的位置上证指数的估值已回落到10倍左右，相当于估值腰斩了2/3。
换言之，同样的点位在十多年前可能意味着估值泡沫与风险，而到了现在则意味着估值合理甚至大幅低估。时过境迁，面对2007年的3000点和现在的3000点，我们的心态早已大不相同：
16年前，我们兴奋之余透着担忧；
16年后的今天，我们沮丧之余透着期许。
之所以我们的心态发生如此之大的改变，背后还是因为同样的点位A股市场的性价比已经发生了翻天覆地的变化，这背后的支撑还是来自于A股上市公司的不断发展壮大。
至于A股的股价波动为什么那么大？剔除投资者成熟度不高的因素，我认为主要原因可能还是：
过去30年，我国经济体经历了快速的增长，在这个过程中产业升级与此伴随而行，经济引擎不断的切换。很多传统行业经历了从高速增长到低速增长甚至零增长，很多新兴行业则经历了从无到有到进一步发展壮大。面对这些行业的大幅起落，稚气未脱的A股市场很难对它们进行合理的定价，这样下来的结果就是市场估值中枢大幅起落。
不单是A股，类似的情形在百年前的美股市场同样上演过，1929年9月16日标普500指数的点位为31.86点，而标普再次重新回到这次点位上方已经时1954年9月22日的事情，期间经历了整整25年。
因此站在当下的3000点，我们与其去抱怨与纠结，还不如抓住市场给我们带来的低位布局机会。如果我们这个时点没有心情去进行精挑细选，直接选择像沪深300ETF华夏（510330）和中证1000ETF（159845）这样的宽基ETF都会是一个很不错的选择，相信最后给我们带来的回报大概率不会差。这主要是因为，A股市场在过去几年都会存在着非常多的结构性投资机会，很多投资者都试图去把握，但最终结果却并不算太理想，大家花了那么多时间，最终拿到手的收益反而还不如沪深300和中证1000这样的宽基指数，在市场底部位置选择宽基指数进行直接布局可以将投资化繁为简。今年以来市场表现不太理想，但宽基指数在今年疲软市场中的表现反而是相对较为突出的，沪深300全收益指数和中证1000全收益指数年初至今分别下跌7.32%和7.05%，不仅优于不少板块和行业，还要明显优于偏股基金指数。此外我们还可以看到，不少机构投资者今年抄底时也同样首选沪深300、中证500、中证1000、科创50和创业板这样的宽基指数，它们对应的ETF产品份额今年均获得了不错的增长。
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