回复@财富严选: 我认同您说得前面部分。至于基金经理会不会在高估值减仓，我觉得就是各自的投资风格差异了，有些人是秉承对未来不确定性的弱势思维，认为看不了那么长，所以预期打得比较满，静态估值高时就减仓。有些人是秉承强势思维，认为一眼可以看到公司的五年十年甚至更长，所以选择忽略短期估值波动。像这几年的行情，衍生了很多貌似注重长期然后忽略估值的基金经理，但一旦市场调整了他们就扛不住，我觉得是假长期。另外对于后面这种，我还是比较谨慎，就比如像张坤，还不是在教育股还是互联网上认错，所以还是不要太高估自己看长期的能力//@财富严选:回复@大马哈投资:这个其实就是基金经理判断的难点，投资主动基金，你需要识别出基金经理的业绩，究竟有多少是包含市场风格的推动，所谓市场风格的推动，最典型的特征就是权重持仓的行业集中，且这些品种的上涨几乎都是依靠估值拔高来实现。这时候基金经理的业绩，往往是有注水的，并且如果基金经理在这时候还沉浸在里面而没有合理的估值体系去规避风险，那么他的投资体系大概是有缺陷的，除非他的定性穿透力强大到可以判断出一大箩高估值品种在未来5-10年依旧能够高速增长。上年年初高点冲锋杀入坤坤和兰兰的，大多都是对他们所取得的业绩来进行线性外推，而忽略了风格推动，这样风险自然非常大。