这个其实就是基金经理判断的难点，投资主动基金，你需要识别出基金经理的业绩，究竟有多少是包含市场风格的推动，所谓市场风格的推动，最典型的特征就是权重持仓的行业集中，且这些品种的上涨几乎都是依靠估值拔高来实现。这时候基金经理的业绩，往往是有注水的，并且如果基金经理在这时候还沉浸在里面而没有合理的估值体系去规避风险，那么他的投资体系大概是有缺陷的，除非他的定性穿透力强大到可以判断出一大箩高估值品种在未来5-10年依旧能够高速增长。上年年初高点冲锋杀入坤坤和兰兰的，大多都是对他们所取得的业绩来进行线性外推，而忽略了风格推动，这样风险自然非常大。