2018年以来国内ETF大发展，当下股票ETF的数量已经接近300只，如何在当中选择合适的ETF进行投资，成了一大难题。由于股票ETF跟踪的是一个个具体的股票指数，因此选股票ETF基本等同于选择股票指数。
因此，学会评估一个股票指数的投资价值相当重要！对于普通投资者而言，可以分为以下几步：
第一步：确定你要投资的指数类别
做投资讲究不懂不做，对于指数投资更是如此，首先你得根据自身的能力圈选择打算投资指数的类别。
简单来说，股票指数可以分为宽基指数、行业\主题指数和策略指数三大类。
首先说说宽基指数，所谓宽，就是指数成分覆盖的范围宽，比如像上证50、沪深300、中证500、中证1000和创业板指这种都是宽基指数。这类指数没啥好说的，反映的就是A股市场整体的表现。如果你是一个对投资一无所知的小白，那么买入这类宽基指数是最适合你的选择。
其次是行业\主题指数，这个对于对ETF有所了解的投资者而言，应该非常熟悉，比如像证券、银行、半导体及新能车等相关行业指数。这类指数我认为适合两类投资者：第一类是对能在各行业间热点切换轻松自如的人；第二类是看好某一行业的发展前景，打算长期持有该行业的人。如果你没有捕捉行业热点的能力，也缺乏对单个行业的了解，那么请远离该类指数。
最后是策略指数，策略指数是在宽基指数或者行业指数的基础上叠加一些选股指标，策略指数通过运用这些选股指标在长期将有望战胜基准指数，否则也用不了大费周章的叠加这些指标。比如在沪深300指数的基础上筛选估值更低的股票就构成了沪深300价值指数；在沪深300指数的基础上筛选成长性更好的股票就构成了沪深300成长指数。这类指数适合对选股指标有一定研究的投资者，如果你对低估值、高分红及成长等策略一无所知，那么也请远离这类指数。
当我们根据对自身的认知及偏好选择好特定类别的指数后，我们便可以进一步分析指数投资价值了。
第二步：分析指数的投资价值
分析指数的投资价值分为编制规则、重仓股及权重和估值水平这三大步。
（1）编制规则
首先我们要清楚指数的编制规则。可以通过中证指数公司（网页链接）和国证指数公司（网页链接）两个网站，输入指数代码，得到你所关心的绝大部分指数的编制规则。如大家最常提及的沪深300指数，其编制规则的链接为：网页链接
当然，对于不同类别指数，投资者对编制规则的关注度应该是不一样的。比如沪深300、中证500这类宽基指数，这些指数的编制规则较为规范，作为我们普通投资无须太多关注细节，只需有个概念即可；
而像行业\主题指数特别是策略指数，在投资该指数之前，投资者则需对指数的编制规则特别上心。像行业\主题指数，我们需要重点关注指数是通过什么样的选样方法聚焦到该行业或者主题；像策略指数，则需重点关注该指数采用的选股策略，是否为你所理解。
（2）重仓股及权重
了解该指数的重仓股及权重，可以直接感受到该指数选出的股票是什么样的，进而可评成分股与编制规则的一致性。另外，也可以借助指数的成分股及权重评估该编制方案是否符合自己的投资逻辑。
至于如何了解该指数的重仓股及权重，有两种方式：
第一种还是通过指数公司的官网去了解。比如我们通过指数公司网站找到的沪深300指数的前十大成分股及权重如下图所示，前三大成分股分别是中国平安、贵州茅台和五粮液。
第二种方式，可参考我之前写的文章《如何免费获取股票指数的成分股及权重》。
当我们获取到指数的成分股及权重后，我们可以进一步分析指数成分股所对应的行业分布、估值水平及成长性等。这一步对于行业指数、主题指数或者策略指数的分析而言特别重要。
（3）估值水平
指数是高估还是低估我们一般看指数当前的估值分位数水平，即指数当下的估值（市盈率或者市净率）在过去较长一段时间（一般五年及以上）中所处的位置。比如指数当前在过去五年中的PE分位数为0%，意味着该指数当前的市盈率已处于过去五年的最低位。
估值分位数水平反映了该指数对应成分股的整体便宜程度，也反映投资者对成分股成长性的预期，成长性良好的指数往往容易享受到更高的估值溢价。
由于指数反映的是股票群体的表现，因此较之个股而言，指数的业绩增速变化不会太快，从而指数的估值水平也会保持比较稳定的状态。
因此，如果指数当下的分位数水平处于历史高位，大概率可以说明这个板块偏贵；如果指数当下的分位数水平处于历史低位，大概率可以说明这个板块偏便宜。
万物皆有价，再好的东西买的太贵了也很难赚到钱。因此如果某个指数估值处于历史的高位，建议投资者在投资时多一份小心，降低对未来投资回报的预期。比如像当下的医药和消费板块，尽管行业前景好众所周知，但由于当下估值处于历史高位，如果现在投资它们，要做好未来一两年可能不赚钱的心理准备。
由于指数存在新陈代谢机制，不太可能消亡，因此对于大部分指数特别是宽基指数，越跌（估值越低）越买是硬道理。在低位进入，有望享受估值提升与业绩提升带来的戴维斯双击。当然越跌越买不适应于个股投资，个股持续下跌有可能意味着公司基本面发生了不可逆转的利空。
好了，上述即为分析一个股票指数的标准操作，这不仅对于专业投资者，对于普通投资者也是适用的。后续我们会对一系列的典型指数进行介绍，也将遵循这个投资框架。
如果投资者有感兴趣的指数，也可以留言告诉我，我给大家分析分析~
$上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$ $大马哈金牛基金组合(CSI1106)$
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