读书笔记之《量化价值投资》——关于行为偏差
行为金融学的研究发现，投资者具有一种可预测的非理性行为模式，好比是我们对市场唯一靠谱的预测是市场是在变化，对投资者这个群体的靠谱预测就是投资者具有与生俱来的认知偏差，会产生很多非理性行为模式。
认知偏差会从各个方面影响我们的生活，从投资者角度，认知偏差导致的过度自信尤其有害：
过度自信，这使得我们更看重自己的判断而忽视客观的情况，比如测验之后被问及答对多少题目，我们倾向高估自己的表现，比如毕业生被问及毕业后的收入水平，90%人的答案会超过最终的平均值。问题越复杂，涉及的内容越陌生，我们越容易高估自己的表现。在投资中更是如此，股票分析显然是一件复杂的事情，而越是信息获取和研究能力都处于下风的散户，越容易基于自己极其有限和片面的分析进行决策，且会持续高估自己的研究能力。
过度自信可能来自两方面的偏差，自我归因偏差和后见之明偏差。
自我归因偏差倾向于将我们的成功归功于自己的能力，把失败归咎于坏运气或者其他外部因素，而不是缺乏能力。买入上涨的股票展现了我们优秀的选股能力，而买入下跌股票是因为宏观环境或者市场因素。如果太过频繁的做出这样的判断，就会得出自己选股能力优秀的判断，即使错了也很欣慰。
后见之明偏差是说在一件事情发生之后，我们倾向于相信自己曾预测到它的发生。如果一件小概率事件发生后，你说“我知道它会发生”，而且你这么说是因为你的直觉时，你就受到了后见之明偏差的影响。
在对一件事情的未来可能性做判断时，我们是可以不付出实际成本的，比如对同一只股票既可以列出上涨的理由也可以列出下跌的理由，如果股票下跌了，投资者可能选择性遗忘自己反向的判断。这会让我们相信自己的预测水平高于实际情况，并持续加强这种认知偏差。
大家可以反思一下自己在投资过程中是否有上述两种偏差的倾向， 或者在实际投资中如何有效规避这样的认知偏差，对自己有更客观真实的判断，我想这是成为合格投资者的关键一步。
关于投资中的各种非理性行为背后的认知偏差，欢迎一起讨论。
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