一、PCB行业概况
印制电路板，也称为印刷电路板，英文名称为Printed Circuit Board（简称PCB）。印制电路板是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板，其主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起中继传输作用。印制电路板是组装电子零件用的基板，是电子产品的关键互连件，也是电子元器件电气连接的提供者，绝大多数电子设备及产品均需配备，被称为“电子产品之母”。 距今发展已有100多年历史。根据结构不同可将PCB分为刚性板、挠性板、刚挠接合板；按PCB的层数可将其分为单面板、双面板和多层板。
PCB生产的原材料主要包括覆铜板（CCL）、铜箔、铜球、半固化片、金盐、油墨、干膜及其他化工材料，柔性电路板的主要原料还包括覆盖膜、电磁膜等。PCB行业产业链大体如下：
二、PCB行业A股上市公司
受益于PCB产业重心的东移，中国大陆成为了全球PCB产能最高的地区，占全球总产值的 50%以上。近年来，PCB行业A股上市公司也日渐增多，2015年胜宏科技、博敏电子上市，2016年崇达技术上市，2017年华正新材、景旺电子、世运电路、弘信电子、广东骏亚、奥士康、深南电路等7家公司先后上市，2018年明阳电路、鹏鼎控股上市，2015年以来，行业共计新增加上市公司12家。PCB行业主要上市公司情况如下：
如上表，同行业上市公司市值差异较大，最大的鹏鼎控股市值接近900亿，最小的天津普林市值不足20亿元。营业收入、净利润、毛利率、销售净利率均相差较大。
三、PCB行业A股上市公司可转债发行情况
从财务指标上来看，PCB行业绝大多数公司都符合可转债的发行条件。但目前已发行可转债的仅有生益科技（600183.SH）、崇达技术（002815.SZ）和景旺电子（603228.SH）三家。筹划发行可转债的上市公司包括深南电路（002916.SZ）、博敏电子（603936.SH），弘信电子（300657.SZ）于2017年10月筹划过发行可转债，后辙回申请材料转为非公开增发。
1、PCB行业A股上市公司可转债项目简况
PCB行业A股上市公司中发行过可转债的为：生益科技、崇达技术和景旺电子，简要情况如下：
受益于市场行情的好转、PCB行业景气度的回升，PCB行业上市公司2019年股价较2018年呈较大幅度的上涨。景旺转债于2019年4月因触发强制回售条款摘牌，存续期不足10个月，转股期不足4个月，最终的转股比例为98.2%。生益转债于2019年8月触发强制回售条款摘牌，存续期20个月左右，最终的转股比例为99.435%。崇达转债目前仍在存续交易，转债价格也在130元/张之上。
2、PCB行业A股上市公司可转债发行方案主要条款
比较三家公司可转债发行方案，生益转债发行方案特别之处是其没有设定股票价格下跌时的强制回售条款，给自身留了足够的主动权，可能与其行业地位相关；景旺转债设定的转股价格下修的触发条款更为严格（低于80%，其他二家为85%）；生益科技和崇达技术的可转债于2017年底发行，第一年和第二年的票面利率、可转债到期赎回价格等低于2018年7月发行的景旺转债，三家公司的可转债有条件赎回条款相同，崇达转债和景旺转债的回售条款一致。
3、PCB行业A股上市公司可转债二级市场交易情况
（1）生益转债二级市场交易情况：
生益转债于2017年12月11日在上交所上市交易，2019年8月1日摘牌。生益转债上市交易后的前2个月和摘牌前的2个月交易相对比较活跃，其他时间的交易量较小。生益转债的二级市场交易价格基本在100元/张之上，2019年随正股价格的上涨持续上升，最高达到167.56元/张。
（2）崇达转债二级市场交易情况：
崇达转债于2018年1月22日上市交易，二级市场交易价格基本在100元/张之上。在正股价格走势较好的月份交易相对活跃。2019年8月，受行业景气度回升等因素影响，正股价格走出一波较大幅度的上涨行情，导致转债二级市场交易非常活跃，转债二级交易价格最高点达到了144元/张。
（3）景旺转债二级市场交易情况
景旺转债于2018年7月22日在上交所上市交易，2019年4月30日摘牌。存续期内的景旺转债二级市场交易在上市交易后的前2个月和摘牌前的2个月相对较为活跃，转债二级市场交易价格基本在110元/张以上。
如上，PCB行业已发行的三只可转债二级市场交易价格基本保持在100元/张之上，展现出了投资者对行业及公司发展的良好信心，转债持有人也获得了较为可观的投资回报。可转债的二级市场交易大多数维持在转债上市后的前2个月左右，但具体又因个股在不同时期转股溢折价的不同而有所区别，在转股后收益率较高的月份交易最为活跃。
四、PCB行业A股上市公司可转债发行情况小结
随着PCB产业的东移，PCB行业A股上市公司的数量也不断增加，行业内绝大多数上市公司业绩都保持了持续增长，符合可转债的发行条件。但目前已发行可转债的仅有生益科技（600183.SH）、崇达技术（002815.SZ）和景旺电子（603228.SH）三家。
三只可转债二级市场的交易价格表现较好，活跃程度较高。景旺转债存续期不到10个月，生益转债存续期20个月左右，此两只可转债均以强制赎回的方式完成摘牌，实现了相对较高比例的转股。生益转债没有设定强制回售条款，且转债存续期内还变更了可转债募集资金的使用，但也仅有3.1万元的回售金额。崇达技术目前正股价格已站上强制赎回价格之上，转债二级市场交易情况十分活跃。