$普利特(SZ002324)$ [天风电新]普利特: 扩产1.3Gwh钠电、锂电共线产能，面向备用电源-1204

事件
普利特发布公告扩建1.3Gwh钠离子及锂离子电池数字化工厂项目，投资总额2.18亿元 (1.7亿元/GWh) ，项目在启东海四达广区内。资金来源为自筹资金及银行贷款，建设周期7个月

此条产线为钠离子、锂离子电池兼容生产线，以便公司在生产储能鲤电池的基础上，同步对钠离子电池进行中试和量产，投产后重点面向备用电源、小型储能及特种车辆等领域。

分析
钠电池具有安全性、快充性、放电性、更好的工作温度等方面优势，但能量密度较低。钠电池能量密度高于铅酸电池，但与锂电池相比仍有差距，因此有望用于对体积要求不高的场景，如电动两轮车、通信储能、低速电动车等，也有望替代部分铅酸市场。

在通信备电领域，仍有大量铅酸电池。如2021年9月中国联通发布蓄电池集中采购公告，采购1.09Gwh铅酸电池+210MWh磷酸铁钾电池:2022年5月中国铁塔发布2022年阀控式密封铅酸蓄电池集中招标项目，预估数量5.1GWh。2020年，新增及改造的5G基站磷酸铁需求量约10GWh，铅酸电池需求量约23GWh，仍有较大规模铅酸电池有待替换。

在钠电领域，公司的战略股东之一恒信华业在2022年7月参与佰思格A+轮投资，主要用于高容量钠(锂)电池硬碳负极材料研发和万吨级自动产线的建设。此外，行业内优秀企业宁德、华为等也纷纷参与钠电池布局。

投资建议
普利特此次布局钠电，有望进一步拓宽市场空间，23年钠电中试为将来钠电实现规模量产打下基础。预计海四达23年电池出货3.6亿颗三元圆柱、3GWh锂电/钠电 (1.5Gwh通信+1.5Gwh户储）。

我们预计23年海四达营收55亿元，并表利润4.2亿元，传统业务营收65亿元，净利润3.5亿元(净利率5.3%) 。预计普利特23年归母净利8亿元，对应当前估值21X，考虑19亿定增对应估值23X，保持“重点推荐”。

$蔚蓝锂芯(SZ002245)$ $储能(BK0747)$