当地时间4月10日，美国劳工部公布的数据显示，3月美国CPI同比上涨3.5%，这是自2023年9月以来的最高水平，超出了市场预期的3.4%。环比上涨0.4%，同样超出了预期的0.3%。核心CPI，即剔除食品和能源价格后的指数，同比上涨3.8%，环比上涨0.4%，均超出市场预期。服务分项环比体现韧性较强，医疗服务、交运价格环比上升幅度较大，房租分项本月略有下降，各个分项呈现交替涨落的状态，整体黏性仍强。总体来看，这一连续第三个月的超预期数据显示，美国通胀压力依然存在。叠加前期就业数据来，看较强的新增就业数据及工资粘性对商品、服务产生支撑。
图：美国核心CPI同环比(%)
数据来源：Wind，华安基金，截至2024/4/11
数据公布后，美股三大指数跌幅扩大，纳斯达克100指数下跌0.84%，标普500指数下跌0.95%；美元指数短线上升；基准10年期与2年期美债收益率短线拉升；COMEX期金一度失守2340美元/盎司。
市场对于美联储降息的预期也有所减弱。目前芝加哥商品交易所最新的预测显示，市场预期美联储6月降息的概率已从56%骤降至16.4%，年内降息3次的概率也降至15.4%。
图：芝商所美债利率期货隐含预期利率
数据来源：芝商所，华安基金，截至2024/4/11
此外，当地时间4月10日，美联储公布了3月19日至20日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。纪要的经济展望部分主要提到了两点信息：第一，超预期的移民导致了经济数据强劲。第二，通胀的上修风险，主要来源于美国国内与全球供给冲击，以及通胀自身存在难以预测的动量与粘性。也就意味着通胀预期的自我实现。此外，美联储官员还讨论了结束缩减资产负债表的可能性，他们普遍赞成将每月缩表规模削减大约一半，更倾向于调整国债减持限额而不是MBS来放慢缩表。
展望后市，美国经济的强韧和通胀的粘性使市场对美联储降息预期有所反复，进而可能对黄金形成短期压制，需对美国通胀及就业数据保持关注；但是中长期来看，市场对于黄金的定价逻辑或发生变动，未来美联储开启降息周期叠加央行持续购金，有望对黄金的长期投资价值形成有力支撑，建议投资者关注$黄金ETF(SH518880)$ 。对于美股而言，市场在集中修正近几个月以来过于乐观的降息预期，美股发生一定幅度的调整，头部科技公司调整幅度相对较小，对于银行股压制作用更为显著。美股的交易逻辑仍然沿着美国经济保持韧性的背景下，AI科技创新带动产业发展从而转化为公司业绩的路径演绎，我们建议投资者关注以纳斯达克100指数为代表的美国科技行业。对应到港股市场，短期内美元走强，或对汇率、资金流出形成一定压制，但总体影响有限。我们认为，在国内经济稳中向好的大背景下，港股重要因素更多来源于国内经济基本面。目前港股主要指数估值水平均处于相对低位，建议投资者关注港股具备高分红能力的港股通央企红利指数。
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