上周伦敦现货黄金涨1.06%，黄金ETF(518880)涨0.89%；布伦特原油跌6.44%，石油基金LOF（160416）涨0.76%。
Ø 黄金行情回顾及主要观点：
上周黄金企稳回升。国内AU9999黄金收于483.5元/克（周环比0.90%），伦敦现货黄金收于2057.1美元/盎司（周环比1.06%）。美债利率下行12bp至4.03%，当前维持震荡。
美联储1月议息会议确认加息周期的结束，但暂时不考虑降息，除非有更多的信心指向通胀朝2%的目标迈进。鲍威尔在记者会上明确表示3月降息可能性较低，对于缩表的讨论会放在3月。
通胀降温的稳定性，或成为降息的关键信号。当前2%的通胀目标增速，依然是美联储关注的重点。一方面，根据过去6个月的通胀环比折算到年化增速，美国通胀已经达到了1.9%水平，符合2%的目标。另一方面，鲍威尔提及，通胀一次性触及2%是不够的，需要持续稳定在2%水平。因此我们认为，在3月20日开会前，市场将披露1月和2月的两次通胀数据，如果通胀能够维持较低的水平，依然会影响到3月降息的可能性。
美联储对于经济的展望趋向乐观。鲍威尔提及在基准情形下，由于强劲的劳动力市场带来的健康经济状态，因此对于降息谨慎。周五公布的非农数据超预期强劲，可能导致本轮降息周期的幅度温和，同时持续性更长。
但在美联储乐观的同时，也应该关注到上周发生的美国中小银行业绩爆雷。在FOMC会议前夕，纽约社区银行公布财报，公司四季度录得2.6亿美元亏损，导致开盘后下跌40%。该银行在去年的美国银行业危机中收购了当时破产的美国签名银行。
展望后市，在降息周期叠加全球不确定性的环境下，我们对于2024年上半年黄金维持乐观。一是随着通胀水平逐步接近美联储2%的目标，2024年美联储或进入降息大周期。二是全球央行购金延续，中国央行连续14个月购金，支撑了黄金需求的边际定价。三是风险事件频发，包括中东地区的地缘风险，以及海外银行业风险。
未来一周重点关注的信号：（1）中国央行黄金储备；（2）美国服务业PMI景气度。
Ø 石油行情回顾及主要观点：
上周原油走弱，布油结算价收于77.67元/桶（周环比-6.44%），WTI结算价收于72.41美元/桶（周环比-7.18%）。
国际油价大幅下跌，主要受到中东地缘政治因素影响为主，短期市场对于前期地缘风险的影响有所消化，因此油价有所回落。然而从中长期来看，供给端扰动依旧存在，中东地区的不确定因素仍会成为油价的支撑。
展望后市，我们对于石油投资价值中性偏乐观。供给端， OPEC+在本月即将开启的 50 万桶/日新增减产以及美国 SPR 补库，油价短线下方支撑或较强。需求端，美国PMI景气度超预期，海外强劲的基本面数据暂时打消市场的衰退预期。
未来一周原油基金LOF（160416）投资中重点关注的信号：EIA公布月度短期能源展望报告。
Ø 黄金ETF（518880）最新情况：
来源：Wind，华安基金
Ø 本周全球宏观投资日历：
数据来源:Wind，华安基金。标红数据对黄金影响较大
Ø 人民币计价黄金与国际金价走势比较：
来源：Blooomberg，华安基金
Ø 黄金信号分模型
从最新结果来看，2024年2月黄金信号分维持7分，建议2月积极配置黄金ETF。从宏观变量对金价敏感性来看，美债利率与美元指数对黄金短期走势影响较大。
注：信号评分说明：根据模型预测未来涨跌幅强弱进行打分评价（0-10分）
评价6分以上建议加仓黄金ETF；评价4分以下建议减仓黄金ETF；评价5分建议不变动基金仓位
真实收益指当前公布时点与下一公布时点黄金ETF所跟踪的AU9999黄金区间涨跌幅。
Ø 全球资产行情表现
数据来源：Wind，华安基金
Ø 全球黄金期货头寸及ETF净持仓情况
数据来源：Bloomberg，华安基金
Ø 相关市场走势图表
数据来源：Bloomberg，华安基金
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