本周，美联储5月议息会议纪要出炉，高度重视银行业风险；美国政府债务上限临近，资产价格波动加大。AU9999黄金本周下跌0.32%，黄金ETF(518880)下跌0.46%；布伦特原油本周上涨2.10%，石油基金LOF（160416）下跌0.35%。
黄金行情回顾及主要观点：
本周黄金回调，全周COMEX黄金从1979.9美元/盎司回调至1946.1美元/盎司（周环比-1.71%），AU9999本周从446.7元/克回调至445.3元/克（周环比-0.46%）。美国十年期国债收益率回升10bp至3.80%，实际利率回升11bp至1.57%。
本周美联储5月议息会议纪要重磅出炉。美联储判断：（1）银行信贷环境会更紧张，导致今年较晚时间开启弱衰退。（2）通胀略有下修，但核心通胀更顽固。（3）银行业风险依然存在不确定性，警惕通胀失控。
我们认为6月美联储或将加息暂停，四季度依然有望开启降息。从通胀的测算上，6月CPI可能回落到3.4%的年内低点，对加息的必要性有所降低。
本轮黄金短期回调主要受到两个因素影响：(1)近期通胀下行缓慢，美联储官员连续的鹰派发言，导致美元和美债利率回升，金价承压；(2)美国债务上限临近，资产价格波动加大，不确定性提高。
展望后市，当前的黄金回调至2000美元/盎司下方，其表现已经部分反应了上述因素。未来美元和美债利率“易下难上”，对黄金依然支撑。目前到年末美联储开启降息周期的预期尚未改变，长期“去美元化”趋势没有改变，看好当前黄金的配置价值。
基于上述分析，在本轮黄金回调后，我们对于黄金投资价值保持乐观态度。未来一周黄金ETF(518880)投资中重点关注的信号：（1）全球重要经济体PMI景气度；（2）美国新增非农就业数据及时薪增速；（3）美国6月政府债务上限以及扩充TGA账户的发债情况。
石油行情回顾及主要观点：
本周原油上涨，布油结算价从75.58涨至76.98元/桶（周环比1.85%），WTI结算价由71.69涨至72.67美元/桶（周环比1.37%）。
本周随着美国债务上限谈判释放乐观信号，市场风险偏好再度回升，推升油价。
展望后市，短期原油价格回调已经反应了市场较为悲观的预期，而美国就业数据的韧性依然支撑需求前景。中长期看，我们认为OPEC+减产政策叠加长期低迷的全球资本开支可能带动全球原油市场供需关系长期改善。
基于上述分析，结合当前基本面情况，我们对于石油投资价值保持乐观态度。未来一周原油基金LOF（160416）投资中重点关注的信号：（1）全球重要经济体PMI景气度；（2）美国新增非农就业数据及时薪增速;(3)6月OPEC+会议。
下周宏观投资日历：
——————————
——————————
$山东黄金(SH600547)$ $紫金矿业(SH601899)$ $黄金ETF(SH518880)$
风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，上述内容仅为成分股介绍，不作为个股推荐。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。