$ST舍得(SH600702)$ $贵州茅台(SH600519)$
且不论股票有没有价值，舍得是高估了还是低估了，是确定性多还是不确定性多，都先放一边。😂直接复制新闻稿内容作为投资依据也太草率了吧。我想蒲总还是实干派的，想要把舍得在自己的任上干出业绩，第一次给新老板汇报业绩的时候，我想应该会把过往的功绩简单带过，而重点强调当下的困难，😂甚至会夸大一些，不然怎么让新老板重视，怎么争取更多的资源帮助呢。
再说老榕树先生就几点问题展开分析的逻辑，个人觉得还是缺少些研究和逻辑分析。
第一点，也的确是事实，不过也正是因为基数小，才有高成长的可能性吧，最近不少卖方也就是也提出次高端白酒在未来3-5年的成长性是最高的啊，3年3倍呢。
第二点，重点市场以前的确是不平衡，战略客户是少，但不是因为川内市场，2019年的时候舍得省外营收占比就超过了70%，2019年省外经销商有1459家，16-19年CAGR达到22%，高于省内经销商增速。妥妥的一个正在全国性布局扩张的画面，不平衡也是在重点突然，先省内、再往河南山东，2019年后华东华南，还有2020年爆发的电商（销售额占比从2015年0.23%提升至2020Q3的5.88%）。而战略客户少，😂，那是以前天洋没朋友导致的啊。想想郭总拿下舍得后可是给他的商会朋友们拿出了天子呼来招待，不是说连茅台都不喝了嘛，这以后集团客户应该不会少吧。
第三、四、五点，本质上就是属于渠道管理的问题了，其实也是舍得未来几年能不能在同阵营卡位中获得更高市场份额的关键了，不管是次高端上还是老酒阵营中，舍得的市场份额是在2-3%区间，未来是如何变化还要考验蒲总的团队。趋势上目前大商模式将成为新趋势。对比上看，县级市场战略需要导入深度分销模式，深度分销的商业结构均是小商模式。2021年会是中国白酒的城市市场元年。大商模式也是舍得在老酒战略上的发展方向（从底层逻辑看，除了大商在经营理念、专业性、组织队伍等方面要胜出一筹外；更重要的是大商往往拥有当地市场头部资源：与大商合作就是与头部资源连接，这就是商业的本质）。2020年8月开始，舍得在全国举办了40余场老酒招商推介会，旨在招揽拥有当地团购资源、体量排名靠前的大商。目前舍得近2000家的经销商里只有不到15%是老酒经销商，其中有四成左右是新招。 我想观察舍得在渠道改革上的效果其中一个指标就是老酒大经销商的扩张数量。从经销商的利润看，若渠道运作成熟，老酒的渠道价差可以高达70%（显著高于普通标品），舍得的产品非常棒，把渠道关系理顺了，产品去库存，经销商也赚得盆满钵满，相信舍得可以借着老酒消费升级的东风，上演王者归来的。
关于老酒战略更透彻的理解可以去学习蒲总主讲的线上公益直播课堂《舍得·中国老酒大讲堂》，有PPT和视频，这也是个未来几年CAGR可能维持在15%+的增量市场，是白酒行业最大的风口之一，舍得努力成为行业引领者，还是很有看点的。
