关键词：军工、$瑞特股份(SZ300600)$ 、船舶
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今天我们关注一只军工行业的个股300600瑞特股份。常熟瑞特股份专注于船舶配套电气及自动化系统领域，已成为国家海洋局、中国人民解放军海军部队等政府部门及机构的主要供应商之一，也受到了国内主流船舶制造厂商认可。华泰证券认为随着海军装备持续发展、军民融合政策以及民船配套自主化政策的持续推进，首次覆盖瑞特股份，并给予了“买入”评级。预计公司2018-2020年收入分别为5.60 亿元、7.33 亿元、9.21 亿元，对应EPS分别为1.57元、1.99 元、2.41元。假如公司顺利完成股权激励计划，则对应EPS分别为1.24 元、1.46 元、2.19 元。可比公司2018年平均P/E估值为3.66，给予瑞特股份2018年31-32倍P/E估值，目标价范围为48.72-50.29元/股。
下面我们具体看下华泰证券如此看好的理由：
首先，预计海军高速高质量发展的势头还会持续三至五年，海军装备建设投资也有望保持高位。船舶电气、自动化系统是我国军用船舶的关键配套设备，其产品性能对我国海军装备质量有较大影响，从而间接影响我国的海军军力，因而行业壁垒高，用户粘性强。同时，受国防安全和国外禁运等多重因素影响，国外企业进入该行业受到较大限制。公司是海军舰艇电气与自动化系统核心供应商，未来有望受益于海军装备持续高投入建设。此外，作为优质民参军企业，未来也将受益于军民融合政策的持续推进；
其次，工信部提出到2020年我国三大主流船型本土化船用设备平均装船率要达到80%以上的目标，而韩国、日本装船率已经分别高达85%、90%以上，可见我国民船配套仍有较大上升空间。瑞特股份属于国内知名企业，具有较强技术研发及自主创新能力，即使当前外资企业占据了我国船舶电气、自动化市场的大部分份额，但未来随着国产化政策的推进，公司的民品业务有望受益；
最后，公司注重研发投入，2013年以来研发投入不断上升，已经从781万元上升至2017年的2851万元，研发投入占营收比也从3.53%攀升至6.86%。，公司目前已经与上海交通大学、华中科技大学等多家高校和研究所开展了合作，研发出船用雷达特种材料、船用高效率功率变换技术、声电磁一体式海洋探测浮标、USV-舰船综合电力系统等多项新技术，未来这些技术一旦能够产业化并取得应用，有望成为公司新的业绩增长点。
海通证券也给出了“优于大市”的评级。认为瑞特股份6月19日发布的限制性股票激励方案健全了公司的长效激励机制，实现了员工个人利益与公司利益绑定，有利于公司长远发展。预计公司2018-2020年EPS分别为1.33、1.68、2.11元，结合可比公司估值情况，给予公司2018 年30-40倍PE，目标价39.90-53.20 元。
$海特高新(SZ002023)$ 、$北方国际(SZ000065)$
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