静夜思未来

$*ST未来(SH600532)$ 

持股100多天，中途T过也补过，最近都亏麻了，夜深人静时，再重新梳理一下未来收购瑞福的各方需求和小心思：

未来这边，4.30公布21年年报逾期披露，5.5起停牌，需要2个月内公布，否则退市，到了最后期限在6.29公布年报，次日6.30变*ST停牌一天，同日公布收购瑞福的框架协议，推测未来知道就算准时年报披露也会被其他原因而ST，所以索性拖到最后，期间一直在找自救方案，最终选择了和瑞福谈判收购，拖到最后一天赶上在被ST时公布框架协议，想以此对冲被ST后的股价下跌。这个时间点存在未来收购瑞福只是讲故事的可能，直到后来的一系列操作，积极处理内部问题，归还占用，三季度刷营收，更换管理层，为保壳更换审计机构，把公司打扫干净，做审计出草案，未来自己能做的事项都快速积极做好了，基本证实未来是真心想收购的，从现有资料分析未来也有支付收购首期款的能力，至于最终能不能成，剩下就看瑞福这边和村里态度了。

瑞福这边，拖到未来的最后一刻才公布框架协议，期间应该花了大量时间去讨价还价，毕竟去年年初那段时间锂矿价格还是不错的，不卖给未来也能卖给其他人。猜想王的小心思就是抓住未来有自救需要，很想买，想趁机坐地起价。最后谈妥价格签了框架协议，这时变成未来想买，瑞福想卖了。从签订框架协议之后，瑞福这边的内部问题处理动作一直很慢，起码没有未来那边为了促成交易而去处理问题的效率高，质押问题，占用问题到现在都没解决好。解决质押和占用无非就是钱的问题，那么王有钱吗？我猜应该是没有的，但王有能力找资源借钱过桥，泰安政府也支持瑞福上市。既然能有钱去处理，那为何迟迟不积极主动去解决质押和占用？从初案承诺草案前处理好，到草案改成股东审议前处理好，能解决而不解决，体现出一个“拖”字。最后就是分析为什么要拖？推测王的心思是要拖到未来100%保壳成功的那刻，哪怕未来只有1%的退市可能，王和泰安市都不想去冒险，因为瑞福这边能拖能等，无非就是多等3个月，年报后就明确了，瑞福这边等得起，但错不起。

村里态度，未来至今仍在监管池，从超长时间的监管推测，村里是要从严对待了，包括最近的1月10号18:35才发问询函答复延迟，正常简单的延迟公告不应该拖到这么晚发，中间可能会是发了个部分回复的公告被村里从严否决了，之后再补发一个延迟公告。但我始终认为只要双方都不弄虚作假，村里只是尽责问询，至于估值高了什么的，现金收购的方案最终应该还是由股东来表决，股东觉得买贵了，投反对票便是。推测村里无法阻止未来现金收购瑞福，但村里能决定未来能否保壳，从而影响瑞福最终是否卖给未来。

从未来6月30日的公告看未来如再触犯9.3.11条规例中的任意一条，将会被退市。

9.3.11规例：上市公司股票因第 9.3.2 条规定情形被实施退市风险警示后,公司出现下列情形之一的,本所决定终止其股票上市:
(一)公司披露的最近一个会计年度经审计的财务会计报告存在第 9.3.2条第一款第(一)项至第(三)项规定的任一情形或财务会计报告被出具保留意见审计报告;
(二)公司未在法定期限内披露最近一年年度报告;
(三)公司未在第9.3.6 条第一款规定的期限内向本所申请 撤销退市风险警示;
(四)半数以上董事无法保证公司所披露最近一年年度报告的真实性、准确性和完整性，且未在法定期限内改正;
(五)公司撤销退市风险警示申请未被本所同意。

相信未来内部通过一列操作后，前四点肯定不会触犯，我前面推测未来那1%的退市可能主要因为这个第五点，公司撤销退市风险警示申请未被本所同意，这里也想请教大佬们，有没有满足了前四点，却因为触发这个第五点被退市的案例？这点好像有点霸王条款性质吧，把村长惹毛了，在各种客观条件都满足的情况下，被村里主观判定退市？！

总结：未来想买也必须尽力去促成，瑞福想卖但想拖到未来明确保壳再卖（按年报日期估计起码4月底，细思极恐），村里只要买卖双方不耍花样就行。

写在最后，问询函没了时间锚点，随时都会出答复公告，现在市场情绪好像都把时间锚点放在了1.31前的年报预告，我反而觉得到1.31前不出预告更好，反正未来三季报在财务数据上都已经十拿九稳了，换了审计后也基本不会被出具保留意见，不出预告那就反证未来不属于退市风险公司了

（本文仅为本人自我反思，重新梳理逻辑，不作多空判断，也不做价格预测）