在1-2年的维度上，当前的顺丰或许可以重点关注，欢迎大家一起讨论：
理由：1、国家推出《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》，首提“派费指引”，有助于遏制行业恶性价格战。这是一个比较重要的文件，是国家层面的，比起之前的地区及省份提到的，意义更重大，从韵达的股价表现也可以看出。
未来行业有望规范化（社保、派费之类）、电商价格基本是年内拐点。这块对顺丰也利好明显，虽然顺丰目前业绩压力主要来自持续超预期的需求和产能瓶颈及滞后性释放的矛盾，但是行业价格企稳下，其下沉的产品特惠件和丰网也能减少亏损。同时顺丰也是行业内规范做得最快的企业，政府引导行业规范、良性发展顺丰也是受益很多。
2、顺丰之前利润大幅下降，主要是因为供需错配，即短期的业务需求量超过供给，为了承接更大的市场需求，新建的不经济产能会导致成本攀升，很大程度上影响利润。根据券商计算（申万），时效件业务增速波动10%，对毛利率影响-4%，利润影响在10亿多。Q1来看，顺丰业务量已经超出陆运网络最优经济产能的10~20%（顺丰最优经济产能为2400万件/天，低于顺丰目前日均2800万件的业务量），加上就地过年政策下，给到的快递员补贴，业务亏损的原因也就是这些了。
公司自从Q1开始，内部也开始调整，不再盲目的扩大产能，这一块是有主观性的，王卫也说了要对股东负责，所以Q2业绩应该会环比大幅改善，同比不确定，因为去年基数高。
3、基本面方面：鄂州机场今年投产运营，顺丰航空就有了丰富的白天时刻资源（目前的时刻只能集中在0:00~6:00），这对顺丰整体的时效提升以及对国际业务等其他业务的赋能和协同，对比海外成本预计能节约10-15%（主要逻辑：这个行业燃油成本占一半，轴辐射式的物流模式对于飞机的装载率能有大幅的提升。）机场转固预计是在22年中或下半年，算下来也就几个亿（不完全并表），对于这个收入体量，影响不大。
嘉里21Q4预计会并进来，整体收购的价格比较合适，可以新增500亿收入，打开全球化的格局，补足短板（现成的基础设施网络，节省了大量的建设时间），利好大于利空。国家化业务这块，顺丰和其他物流公司，领先的就不只是一个身位了。（国际化可能会成为支撑股价上涨的新故事。）
4、估值方面：21年普遍预测，时效件业务80个亿，给25-30倍，也就是值2000-2400亿，剩下的业务不赚钱，所以按照PS来估值，剔除时效件以外的业务营收大概是1100亿，也就是说，即使PS给到1（一般会给到1.5倍），顺丰也值3100-3500亿（目前不到3000亿）。
5、边际利好：行业环境在转好，最差的季度预计已经砸出现了，环比数据不会差；利空方面：客单价还在不断下降，成本端也在同步下降，不确定毛利的变化，但预计鄂州机场投产，能大幅改善成本端；同比压力大；行业格局还是差。
6、一个值得思考的大逻辑：随着韵达、中通等电商快递的陆运效率做到极致，服务也愈来愈好，这种情况下，顺丰的时效件、服务好的优势被不断淡化，可能会是影响到公司中长期时效件的增速，天花板的重要因素。
总结：如果价格战未来逻辑钝化，产生新的逻辑，鄂州机场、国际物流，加之阶段性的如果有一些新业务如丰网、同城、冷链，开始盈利的话，对于这部分业务的PS估值，会有改善，若大逻辑可以理顺，向下的利空逐渐钝化，21年Q1也砸出了基本面的最低点，符合弱者体系的选股。