老师好，你之前的文章我也有学习，但是针对中免我想说说我的想法。1目前中免的确有短期的瓶颈，这个主要是供给不足造成的，随着明年年中海口国际免税城开，缓和这部分供给；2中免的销售结构从单纯的护肤品，过渡到化妆品，奢侈品，电子类产品，酒类等，是更良性的，可以对比国际免税城来看。之所以很多人会选择在免税城购买奢侈品，是因为价格的确很有优势，而且价值量高的包，可以直接返大量积分，积分再去兑护肤品，对于女性消费者，很有吸引力，这点大众点评，小红书等平台也可以印证；3关于疫情后分流人流，短期我觉得会有影响，但中长期塑造核心壁垒的仍然是价格，现在中免日上的雅诗兰黛已经是最便宜的渠道，免税商有个特点就是体量越大对于品牌商的议价能力越强，毛利率越高，中免虽然体量已经最大，但是对于国际一流免税商，还有5个点左右毛利率的提升空间。可以想象未来在价格差不多的情况下，人们也会优先在更方便的渠道去购买奢侈品及化妆品；4旅游客流来看，即使现在海南的旅游人数还未恢复到19年，中免业绩高增是因为购买人数的渗透率大幅提升，以及客单价提升，再加上日上渠道在疫情下关闭，以有税线上模式替代，一下子从3-5个点净利率，提升至近20。5竞争问题，现在的确是一个不利因素，但我觉得还不足以构成太大问题，中免由于体量大，向品牌商直采等，产品的丰富度，成本优势都是很大的，参考做的好的香港完全市场竞争下的免税商，综合净利润率也有10个点左右，中免最大的核心优势是背靠这么大的人口基数，和潜力最大高端护肤品及奢侈品消费群体，目前收入仅百亿级别，而这块仅之前流失在海外的高达7000亿左右，这块对国人财富和gdp都是很大的流失，不论从政策，还是购买者的便捷性，都有回流的需求。上班路上手机打的，有什么错误还望多多交流探讨。