时间：2024-1-26
来源：中信建投
核心观点
截至1月21日，军工行业各板块我们覆盖的公司中共有8家公司披露2023年业绩预告。从已披露的数据来看，企业归母净利润整体表现亮眼，相比2022年同期实现较快增长，行业结构性特征显著。其中产业链上游企业利润端增速更为突出。从单季度看，23Q4归母净利润环比普遍承压，行业需求仍待修复。随着“十四五”后期订单放量的持续催化，尤其是新域新质方向，2024年行业业绩有望进一步回暖。
行业动态信息
1、业绩预告整体表现亮眼，Q4同比改善环比承压。截至1月21日军工行业各板块我们覆盖的公司中共有8家公司披露2023年业绩预告。从已披露的数据来看，企业归母净利润整体表现亮眼，相比2022年同期实现较快增长，行业结构性特征显著。其中，产业链上游企业利润端增速更为突出。而主机厂业绩均表现优异，侧面说明航空产业链景气度逐步切换，下一轮扩产周期有望到来。从单季度看，23Q4归母净利润环比普遍承压，下游需求仍待复苏。随着“十四五”后期订单放量的持续催化，尤其是新域新质方向，2024年行业业绩有望进一步回暖。
2、当前军工板块的估值已接近2020年最低点，高性价比更加凸显，看好跨年投资机会，建议坚定加大配置力度。2022年初以来中证军工指数下跌43.25%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工板块PE为49.98倍，处于历史低位，并接近2020年6月的最低点（48.19倍）。当前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，24Q1国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力；继续推荐新域新质方向，建议回调中继续加仓。
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