时间：2023-10-16
来源：华泰证券
近期巴以冲突呈现升级态势，根据央视新闻10月15日报道，本轮冲突已造成双方共计近4000人死亡。近年来国际安全形势恶化明显，俄乌冲突、巴以冲突等安全事件凸显了加强国防建设的必要性和紧迫性，同时也使得武器装备军贸市场活跃度提升，无人机、防空反导系统和雷达等装备或存在较大外贸机会。国内方面，十四五中期调整即将落地，核心装备的批量订单有望恢复；上周军工板块部分标的发布了三季度业绩预告，中航重机、振华科技等核心标的出现了单季度归母净利润下滑情况，引起了市场对于军工板块后续景气度的担忧，我们认为三季度或将是军工板块的业绩承压时点，但长期发展趋势依旧向好，部分估值较低的核心标的已具备较强投资性价比。
子行业观点
飞机产业链：军机方面，中期调整临近有望释放新型号军机需求，已列装的部分重点型号或将存在增订、补订货需求。同时随着生产成熟度提升和产线升级，盈利能力有望持续改善。民机方面，C919正式进入商业运营阶段，新签订单饱满；导弹产业链：作为高效费比且具备耗材属性的作战装备，导弹装备需求持续旺盛，预计十四五中期调整对部分型号导弹的需求有望释放，产业链核心标的中长期将保持较好成长性。航天产业链：硬核科技重点发展方向，卫星互联网已进入正式建设周期，有望受益于低轨通信卫星网络等航天基础设施建设而保持高景气态势。信息化和新材料：科技属性强，始终有新技术应用，除装备放量外还受到国产化率和渗透率不断提升的拉动。
风险提示：新型装备列装不达预期风险，部分军品降价风险。
风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。
@老罗话指数投资 @今日话题 @蛋卷基金 @Lagom投资 @白话投资 @物不足智不明 @月下寒漪 @玩转ETF @指数基金 @正心投资 @502的牛 @青春的泥沼 @身没动心已远