时间：2023-9-21
来源：德邦证券
市场表现：本周（2023.09.11-2023.09.15）上证综指涨跌幅为+0.03%，创业板指涨跌幅为-2.29%，中证军工涨跌幅为-3.22%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-3.57%，涨跌幅排名为29/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-3.51%，涨跌幅排名为30/31。年初至今上证综指涨跌幅为+0.92%，创业板指涨跌幅为-14.66%，中证军工涨跌幅为-5.03%。中信国防军工指数涨跌幅为-3.06%，涨跌幅排名为19/30申万国防军工指数涨跌幅为-1.55%，涨跌幅排名为15/31。
板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为64.65，处于过去5年42.46%分位。申万国防军工指数PE-TTM为52.17，处于过去5年4.53%分位。军工板块安全边际较高。
本周观点：本周国防军工二级板块走势较弱，各个板块有所回调。航天装备II、地面兵装II、军工电子II、航海装备II、航空装备II指数涨跌幅分别为-5.28%、-3.17%-4.56%、-0.49%、-3.41%。近日，中美分别在黄海海域举行军演，美国参加演习行为加剧中美关系紧张局势。据中国海事局网站消息，大连海事局发布航行警告自9月15日0时至18日18时，渤海海峡黄海北部执行军事任务，禁止驶入。日前，为了纪念仁川登陆73周年，韩国、美国和加拿大在韩国西部海域举行联合军事演习。对于板块而言，在当前时点，我们认为国防武器装备的建设的确定性和持续性都较高，目前是较好的板块长期配置机会。建议关注有望持续释放业绩的相关标的，在整体配置思路上建议优选新方向，如卫星互联网、激光武器、无人机、远火等相关标的，适当配置国企改革核心受益标的。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进较缓。
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