时间：2023-1-30
来源：东北证券
报告摘要：
板块回顾：本周申万国防军工指数上涨5.18%，上证综指数上涨2.18%，创业板指数上涨3.72%，沪深300指数上涨2.63%，国防军工板块涨幅在30个申万一级行业中排名第4。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为53.68倍，各子板块中航天装备为52.14倍，航空装备为52.29倍，地面兵装为40.18倍，船舶制造为101.17倍。
部分军工企业发布2022年业绩预告，板块保持较高增速。截至2023年1月28日，申万国防军工板块共计26家上市公司发布2022年业绩预告，其中20家公司2022年实现盈利，9家公司2022年净利润增速超50%，行业持续保持较高增速。2023年是十四五期间重要的中间节点，从需求角度看，先进战机型号上量有望带动军工产业链产能释放；从供给角度看，军工行业高准入门槛及安全稳定要求导致武器装备采购市场集中度较高，呈现有限竞争市场格局。目前军工板块估值位于历史低位，安全边际高，具备长期成长确定性。
地缘政治因素催化装备加速列装，军工板块高景气度持续性强。当前国际局势下我国对武器装备的需求进一步提升，同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量以及军演强度提升，军品的消耗进一步加快，在全军加快武器装备现代化建设的大背景下，军工产业链需求持续增长，板块有望持续受益，行业需求增长加速行业景气度持续兑现。
2023年高景气下产业链将持续围绕产能释放带来的营利双增展开。关注实战需求旺盛、型号具备深度阶梯层次、批产节点到来的下游主机厂及分系统；护城河深、配套能力强、规模效应显现的中游配套及制造；行业空间大、核心竞争力强以及国产化替代提速军工材料/电子；新型装备发展新趋势下的军工新科技；军工数据安全；无人机；军贸板块。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。
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