第二,新作战领域、模式等驱动新装备持续更迭。新装品由科研转批产是拉动收入增速再上台阶的重要路径,重点关注渗透率在快速提升的新装备、新技术、新材料等方向。围绕国防部发布可以分析出:
1、“全面提高新时代备战打仗能力”:军机、航空发动机、导弹仍是装备重点发展方向,且处于加速建设趋势中。2022年以导弹为代表的装备建设低于预期,核心原因是疫情影响等,随着疫情影响减小而总体列装规划未变的背景下2023年订单有望呈现加速趋势。导弹全产业链应重视,尤其是高超化和精确制导方向,2023Q1订单有望加速落地;军机重点关注有新机型的沈飞方向;航发重点关注三代机等批产型号总装效率的提升,新型号如中推、四代机、无人机用发动机等。
2、“战略力量”:三位一体核打击能力建设需求加快,对应到核武器、核潜艇、核动力航母、战略轰炸机等装备加快建设。此外民用核电重启也有望给产业链配套公司带来新的增长点。
3、“新域新质作战力量”:新装备方向包括,电磁武器、激光武器、低轨卫星建设、电子对抗、网络作战等。
4、“无人作战力量”:无人装备是大势所趋,包括无人机、无人潜器、无人车等。
第三,军工企业经营效率提升,高质量发展,驱动业绩加速。
1、新一轮产能释放驱动军工业绩持续增长:当前装备订单规划总量大但产能投产不会一步到位,当前军工产业发展核心矛盾是产能,2023年是新一轮产能释放大年,是产业链收入提速的核心因素之一。
2、经营效率提升:2020~2022年是军工产业扩产、培养并提高供应链效率的阶段,产业各环节通过高质量发展也将迎来效率提升阶段,具体手段包括:均衡生产、“小核心大协作”、“股权激励等治理改善”、“生产规模效应”等。以航发动力为代表,新产能释放保障收入提速,规模效应、两装两试发展到一装一试等提升经营效率会驱动盈利提速。
投资策略:寻找“高景气赛道下拥有长期成长逻辑,且迈入高质量发展阶段的核心卡位企业”。
风险提示:新装备定型批产进度不及预期;新产能扩产不及预期。
风险提示:本资料仅作参考,不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证,不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。
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