时间：2022-05-18 来源：首创证券
C919首飞试验圆满完成，价格首次公布每架为0.99亿美元。中国商飞公司消息，5月14日6时52分，编号为B-001J的C919大飞机从浦东机场第4跑道起飞，于9时54分安全降落，标志着中国商飞公司即将交付首家用户的首架C919大飞机首次飞行试验圆满完成。目前，C919大飞机试飞取证和交付准备工作正在有序推进。东方航空是国产大飞机C919全球首家启动用户，5月11日东航发布定增公告，计划募集资金150亿元，其中105亿元用于引进38架飞机项目。东航公布的拟引进飞机目录中，即包括4架C919、单价为0.99亿美元。
民航客机市场需求广阔，国产飞机商用化进程加速推进。根据中航工业《民用飞机中国市场预测年报2021~2040》，预计2021~2040年间，为满足运量增长和替换退役飞机需求，中国市场将需要补充7646架客机，其中69.1%用于满足运量增长、30.9%用于替换退役飞机。预计未来20年，宽体干线飞机需求量为1561架、窄体干线飞机需求量为5276架、支线飞机需求量为809架；需求量最大的为150座级干线飞机，其需求量占飞机总需求量的52.7%。
产业链景气扩张传导有序，板块配置价值凸显。军工板块2022年以来在市场情绪等因素影响下，出现大幅回调，中证军工指数今年以来累计下跌28.6%。行业景气扩张逻辑不变，下游企业预收款项验证大额订单落地，将沿产业链向上游、中游有序传导，“十四五”期间配套企业需求放量确定性强。中证军工指数估值为52倍，处于历史PE的7%分位值，继续看好当前位置下板块配置价值。
把握航空装备投资主线，军工电子自主可控成长性高。
1）主机厂合同负债+预收款项验证，航空产业链增长将持续兑现。业绩传导有效，从主机厂与发动机系统，到机体系统与零部件，再到上游原材料板块，全产业链景气度确定性强。
2）导弹武器装备确定性受益于实战化军事训练，高端装备领域军用电子自主可控带来高成长性。
$中证军工ETF(SH512680)$ $航天宏图(SH688066)$
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