报告出处
一、市场回顾
1、香港市场上期回顾（18/09/10-18/09/21）：（本期截至18/09/21） 恒生指数上涨3.6%，港交所11个行业全部录得上涨其中恒生工业、恒 生能源、恒生资讯科技、恒生消费者服务分别上涨6.2%、4.6%、4.2%。 4.7%，香港主要指数相对全球主要市场指数涨幅靠前。其中恒生中型指 数领涨，涨幅幅高达5.2%，小型股和大型股指数也各有3.1%，3.9%的 上涨。年初以来（截至2018/09/21）恒生指数累计下跌-6.5%，国企指 数累计下跌-5.8%，较之前跌幅有所收窄。
2、本年至今港交所各行业中除能源业（18.9%）公用事业（2.4%）以外均 出现不同程度的下跌，跌幅较大的行业有资讯科技业（-18.8%）消费品 制造业（-11.6%）、恒生原材料业（-16.1%）与工业（-10.6%）。
二、组合表现（9月10日-9月21日）
1、上期我们的组合策略主要是考虑到不确定性,所以选择上以现金流和股息率为主,我们顾虑的流通 性风险和投资逻辑性风险并没有得到缓解，从实际的效果上看,组合的两周表现还是非常稳健,虽 然其中出现过个股单日比较大的波动,但是最后的结果并没有太糟糕,中国平安(02318)还创出了 半年新高。
2、主要选择方向是大型能源和周期及公司持续采取回购措施个股。回顾组合选择，组合本期录得 3.0%涨幅，跑输同期恒生指数0.6个百分点，其中中国石油本期累计上涨7.1%为表现最佳个股， 华润燃气跌幅居前为组合最差表现个股。
3、上期我们的组合策略主要是考虑到不确定性,所以选择上以现金流和股息率为主,我们顾虑的流通性风险和投资逻辑 性风险并没有得到缓解，从实际的效果上看,组合的两周表现还是非常稳健,虽然其中出现过个股单日比较大的波动, 但是最后的结果并没有太糟糕,中国平安(02318)还创出了半年新高。
4、本期的组合,由于担忧的贸易战的不确性落地,所以我们也将调整一些组合因子,重新调人小米(01810)反映短期公司 价格反映了利空因素。
5、首次纳入了平安好医生(1833)和光大绿色环保(1257)反映对于这两个行业和公司本身素质的信赖，本期新调入的个 股都是低于一年上市的次新股,相对于已经调整过的明星股来说,次新股短期的股价安全边际偏高。
6、同时我们调出了表现并不强劲同时短期缺乏利好刺激的华润燃气(1193)、长和(00001)、海螺水泥(00914)，不过 从我们的组合整体策略上看,本期依旧风险偏好偏高,但对于未来市场的看法暂时依旧不算乐观。
7、市场展望：短期利空告一段落。
8、过去两周影响了市场半年的贸易战终于落地,虽然中美贸易摩擦并没有停止,但烈度并没 有进一步的超出市场的预期.虽然嗓门依旧比较的大,但实际操作上看对今年余下的影响 并不大了.加之中国政府开始持续的释放稳定信息。
9、股票市场出现了低位反弹的态势.其中A股市场上周收出了难得的阳线,这对于过去半年 持续下跌的股票市场来说难得的喘息机会，没有了贸易战的心理影响,市场又将继续回 归到宏观面,毕竟贸易战实际的影响传导，目前还不是特别明显,但随后可能将逐步的显 现了，货币政策将成为接下来两周影响市场的关键,美联储加息没有悬念,美元的走势则 可能出现逆转。
10、港股过去两周的表现继续大幅震荡,创出了今年新低以后出现了低位反弹,其中金融股的 表现要好过指数,这和板块的权重有一定的关系,市场的平均成交继续低于千亿港币水平. 隔夜拆借利率持续走高,也加大了市场的波幅。
11、恒生指数在27000以下获得了不错的支持,但是是否开启了一轮有效的反弹,目前还没有 更多的数据支撑。
三、附录：组合挑选规则
1、组合设计规则
根据一系列的参数，选出10只的股票做成一个组合，每只股票平均占有组合的权 重，每两周做检讨调整。
2、组合内标的选择范围
在经过了数据统计和分析整理后，我们将组合的标的范围选定于香港市场的中大 型股票（港股通标的优先）。然后根据股票的行业代表性，市值，成交量，波动 率。
3、组合的标的选择原则
➢ 基于我们的数据统计，成交量、流通系数、波幅、指数权重比率。
➢ 我们按流通性为先、波幅为先的原则、财务分析、股息率做参考做出组合标的选 择。
➢ 1.组合同行业占比不超过30%（不超过三只）
➢ 2.总市值低于20美元占比不超过20%（不超过2只）
➢ 3.过去一月日均成交额低于3500万剔除组合
➢ 4.组合统计方法按收盘价加权平均
➢ 5.组合参考标准为恒生指数和国企指数
四、利益披露声明
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