二斤蘑菇

苹果、微软、英伟达三家的市值等于上海、深圳的全部市值。脸书、谷歌看上去估值更合理，但讨论的人少。

在对主观基金经理调研中，模糊形成了“赚什么钱”的三个筐，调研分析完一般会不自觉将调研对象归类进其中一个筐。因为每个人对价值投资、趋势投资、基本面都有不同的理解，因此经常需要翻译调研对象的理念，比如他说他是价值投资，我可能会主观将其翻译成“基本面景气度投资”，比如调研对象声称“...

为什么偏好个股精选的阵地战基金经理？

市场中投资方法众多，各类策略都有其存在的理由，也有精于此道的头部玩家。追景气度和精选个股，相对收益与绝对收益，甚至交易和基本面，各种打法并无对错之分，但在基金研究层面，每个打法背后需要的资源和能力显然不同。粗略划分，可分为主观交易、景气投资和精选个股。
主观交易高手研究员...

同为大盘成长，3年回报为什么差那么多？

现象：三年回报差距超100%
过去3年，偏股混基金平均跌幅在26%，万得全A相较基金重仓情况略好，跌幅15%。从风格方面来看，表现最好的是小盘价值，过去3年涨8.4%，而大盘成长以-40%的跌幅成为表现最差的风格。
数据来源：Wind 时间：2020/12/31-2024/1/2
但是在过去三年仍然坚守大盘成长...

讨论

2022年10月再现？

数据来源：天风证券时间：2012/1-2023/5
万得300非金融指数2012年以来一共发生过5次股债收益率接近-2X标准差的情况，由近及远分别是2022年10月、2020年3月、2019年1月、2016年1月以及2012年12月。近期也快接近-2倍标准差的情况。
数据来源：Wind 好买基金研究中心时间：2007/12/28-2023/...

投资的数学是永恒的

很多时候，投资是模糊的，但正如博格说，“投资的数学是永恒的”，仍然是有一些错误或者迷思，我们可以用数学准确地判断，打破迷思。
基金净值的迷思
脚踝斩了？
去年港股跌幅惨烈，某日小伙伴虚弱吐槽，自己的投资已经跌掉8成，无力回天了。一番安慰之后，仔细看了看小伙伴拿出来的净...

择基-负面清单

有过不合理追求规模的情况。主要靠观察。规模短期上升下降太快的都要谨慎。
同基金经理同策略业绩不一致
持仓过于激进而不符合基金的本质。
有已知的体外。有自营但无防火墙，有个人账户但无完善报备机制。
机构占比过大。
负债端短钱为主。
基金经理未经历2个牛熊周期。<...

讨论

基金销售行业怎样才能避免价值毁灭呢？或许这里说的“帮客户建立自己的投资哲学”才是对的着力点。从这个角度上来说，我们对基金经理调研的经验在判断净值涨跌这个虚无飘渺的目的和信息对称这个可行的目的之外，也有了更大的价值。

讨论

我刚刚关注了雪球话题 #投资小瑀宙# 欢迎一起来讨论

投基金期限拉长到三年就足够了吗？

投资期限多久算长期，随着各家投教工作的努力，以及市场给投资人的教育，已经有一部分投资人可以接受3年这个答案。但是心中又总有疑惑，将股票型基金的投资期限放长到3年，就足够了吗？
“足够”的定义，首先先定义成不亏钱吧。
三年也有可能亏钱！
最大 75.6%
前1/4 25.5%
前...

关于基金尽调的思考

前提
1.
只服务于股票型基金投资基本姿势：估值无明显泡沫的时点进入，持有至少2年，最好5年以上。
2.
私募基金2%+20%的模式更加表明其更加需要采用第一条的基本姿势进行投资。
3.
私募基金业绩分化远远大于公募基金。背后原因也很显而易见，公募100多家，证券类私募80...

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低换手基金经理图时间截止:2020/12/4
让我惊讶的是刘格菘换手2019年不足3，静待2020年基金年报出来后调整。
气泡以基金经理在管规模衡量，你会发现在每个月亮的旁边都会有几个星星，他们的管理年限和业绩都和月亮差不多，规模却小很多。比如刘格菘旁边的周海栋，比如胡昕炜旁边的归凯、...

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底层亏2%，劣后亏多少？）
选择题：某分级基金优先：劣后=3:1，优先级报价是年化3%，当年底层资产亏损2%，请问劣后收益如何？
A.-6% B.-9% C.-11% D.-17%
正确答案是D。
什么？！你有没有很吃惊，直觉上好像应该是-6%嘛。
如上图解析，优先3份，劣后1份的情况下，劣后首先要承...

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