“ 投资最难的是深刻理解“等待”与“进取”的边界，并能灵活运用。”
今日港股低开高走， $恒生指数 HSI.HK$ 收涨1.41%， $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 收涨2.89%，
美股热门中概股盘前走高，$哔哩哔哩(BILI.US)$涨超8%，新东方(EDU.US)涨超6%，
今天的行情不错，来聊点干货吧。
今天想分享财妈近期看了很多遍的，
认为可助自己看透投资策略的本质和要点的文章——复利先生三月份写的《等待与进取》，
其中几段触动财妈的内容和自己的理解，希望也能助你看透自己所用投资策略的本质和要点，更好地做好投资。
以下引号内文字为原文，黑色文字为财妈的感悟：
“投资工具或策略可以分为两类，一类是低胜率高赔率，比如说股票、商品期货、期权买方等；另一类是高胜率低赔率，比如说高信用等级的债券、期权卖方等。
对于低胜率高赔率的工具与策略，我认为投资的要点在于等待，尽量少出手，只有在胜率和赔率都对自己绝对有利时再出手。
当然，这种天时地利人和皆备的情景，出现的频率很低，往往要等数年才能有一次。”
在看到这篇文之前，财妈从未深入思考过自己选择的投资工具/策略的胜率和赔率。
这篇文让财妈知道原来股票、期货、期权买方都属于低胜率高赔率的投资工具，这个特点决定投资这类工具的要点在于耐心等待最好的机会。
而最好的机会是胜率和赔率最优解的机会。
但这样的机会很少，甚至很多年才有一次，那么问题就来到了：
如果一个工具或策略，最好的投资机会，需要等很多年，那我们该怎么办呢？
复利先生给出的答案是：
“最好的办法是，尽量多学习彼此弱相关的投资工具与策略，具体维度包括品种、方向、市场、行业等等，它们之间一定要弱相关，负相关最好，我们自己积累的知识与经验越多，能找到的好机会也就越多。
回顾过往我们会发现，每隔两三年就会有一个很好的投资机会冒出来，这里谈的还只是大类资产，如果再算上期权、分级A等工具以及套利与个股，机会将更多，只要抓住其中一个就会有不错的回报，所需要的无非是我们的能力圈和耐心而已。”
如先生所言：我们自己积累的知识与经验越多，能找到的好机会也越多。
因而想要找到更多的最好的机会，就需要去多学习实践，
可从自己感兴趣的投资工具和策略学起，了解和培养相关工具/策略所需要的能力。
比如财妈对价值投资策略感兴趣，就去看书学习实践对应的投资理念和财报分析，增强自己正确评估好企业价值的能力和正确面对市场波动的能力。
去年对投资工具期权感兴趣，也花了大半年学习和实践；
今年对波段策略感兴趣，也花了三个多月学习实践。
这些学习实践最终会建立起自己独特的能力圈，而在自己能力圈内耐心等待，就能抓住属于自己的最好的机会。
现在我们已经知道低胜率高赔率工具与策略的投资要点是建立起能力圈，然后耐心等待。
那么，高胜率低赔率工具与策略的投资要点呢？复利先生说：
“我认为高胜率低赔率工具与策略的投资要点则是风险控制。
原因很简单，在高胜率低赔率的工具与策略上，我们会比较容易赚到钱，正因为容易赚钱，投资者往往会放松风控，而事实上，一次极端风险事件的发生，就可能会让我们很多年的积累化为乌有，甚至破产，今年三月美国硅谷银行的倒闭就是一个鲜活案例。
所以，我一直认为，对于高胜率低赔率的工具与策略，不宜追求过高的收益率，一味苛求收益率最大化反而会让我们承受超额的风险。
永远要记住，高胜率低赔率的工具与策略，对我们最大的意义是，让我们可以在牌桌上一直打下去，积小胜为大胜，投资比拼的不是短期爆发力，而是看谁能活得久，这也正是此类工具与策略的优势所在。
因此，对高胜率低赔率的工具与策略，我们首要该做好的就是风险控制，剩下的慢慢来就好了，无非是赚多赚少的问题。”
去年研究期权的时候，有一个对期权得心应手的投资朋友，建议财妈先从更适合价值投资者使用的期权卖方做起，
就像巴菲特和段永平那样，在自己认可的好资产上，卖出行权价为准备加仓价格的PUT，若最终股价没跌到加仓价，也能白赚一笔期权金。
若跌到了自己加仓价，就行权加仓，赚取的期权金仍是自己的，等于在加仓价的基础上又降低了一点成本。
怎么算都稳赚不赔。
这个期权卖方的策略就属于高胜率低赔率的策略，
同时这个策略需要注意卖出期权的数量一定要与自己资金能加仓正股的数量相同，
若为了赚取期权金，卖出数量超过自己账户资金能加仓的数量，跌到加仓价没有足够的资金买入正股行权，承受的风险就会超额：
可能辛辛苦苦几年做期权卖方赚的期权金，都不够亏的。
从这个策略我们就能理解为何复利先生说高胜率低赔率的策略要点是风险控制。
虽说期权卖方是很不错的策略，但需要的资金量比较大，因而财妈打算以后资金量上去以后再实践。
先生文章最后一部分讲的“等待与进取的边界”也很值得我们思考：
“查理·芒格有一句话我很喜欢：投资是耐心和进取心的奇妙混合体。
但我觉得，在投资中，单纯讨论“等待”与“进取”，可能是没有意义的，最重要的是，我们要知道边界在哪里，也就是在什么情况下应该等待，什么情况下应该进取。
能清晰区分此中边界的前提是，我们对各大类资产的定价逻辑有深刻的理解，这也是投资中的基本功。
基本功看起来很简单，但如何在具体场景下应用，又是一道难题，需要我们一生去摸索实践。
当能深刻理解“等待”与“进取”的边界，并能灵活运用之后，我们的投资功力也就融会贯通、炉火纯青了。”
这段话再次让财妈理解了为何先生总说：基础不牢，地动山摇！
只有我们对自己选择的投资资产的定价逻辑和策略的底层逻辑形成了深刻的认知，
才能清楚“等待”与“进取”的边界，才能进一步制定出最大限度利用它们的行动计划，真正把握住看到的最好的机会。
如先生所言：基本功看起来很简单，但如何在具体场景下应用，又是一道难题，需要我们一生去摸索实践。
投资最难的是深刻理解“等待”与“进取”的边界，并能灵活运用。
希望我分享的内容对你有所帮助，我们下一篇见。
特别声明：文章只是分享财妈的交易系统理念和投资逻辑，不构成任何投资建议。如果文中涉及到个股，绝非推荐，股市有风险，投资需谨慎，请理性参考！#投资策略的学问# @今日话题