一堆人在喊港股如何低估，如果单纯看恒生指数，确实已经处于历史k线图的非常低的位置了，那么我们需要看看恒生指数的成份股是否发生巨变，回答是肯定的，一个最突出的特征就是互联网占比大幅度增加，而且都是在成分股股价几乎顶部的时候加入，同样的还有港股创新医药股。把他们加入到指数主要就是它们的“科技含量”以及“巨大的市值”。也就是科技巨头对指数涨跌起到了非常重要的作用，这点非常类似美股的SPY，这也许是恒生指数的“美好愿望”，对标SPY，纳入内地科技巨头。保留一些香港本地的金融、地产等传统成分股。
内地科技巨头表现如何呢？一言蔽之：乏善可陈，否则段永平也不会看了腾讯、阿里很久也没有看明白！
香港的恒生指数类比SPY的话，那么恒生科技有点像中国的NASAQ，除了全面谈到的科技巨头（互联网、创新医药），它几乎啥也没有，比如芯片、云计算、AI、新能源。
世界上，你几乎找不出任何国家的一个指数可以类比NASDAQ，这就是美帝的科技竞争力。
同样，世界上也找不到任何一个国家的指数可以类比SPY，除了其中科技巨头的科技实力外，美股巨头的国际市场地位，有哪个国家具备？
中国的沪深300有点类似道指，没多大科技含量，具备良好的国内市场竞争力，其实几乎世界所有经济强国的指数都类似道指，只是国际竞争力远不如美国道指成分股的国际竞争力那么强而已。
科技实力转化为市场份额最终转化为企业利润，股东权益，这是一个非常美好的蓝图。在一个讲商业信誉的资本市场化国家里面，企业利润和股东权益基本上都得到正相关，但是中国企业家的逻辑却不是这样，资本市场是融资渠道，不是为股东获取投资回报，上市的目的是融资、融资后企业规模扩大后再融资、直到无法再融资。
其实很多外资投行以前是揣着明白装糊涂，他们赚企业融资过程的钱：IPO服务、融资发债服务、企业规模迅速扩张市值暴增的利润。现在企业规模不断缩小、融资举步维艰、IPO兑现投资机会越来越小，你觉得外资投行还会奢望中国企业家给他们“分红”、回购、回馈股东？ 现在他们不再装了！
$标普500 ETF-SPDR(SPY)$
$沪深300ETF(SH510300)$
$恒生指数ETF(SH513600)$