TSECP 的讨论

谢谢。因为系统性的风险，海润已清仓。光伏行业是A股为数不多可以确认未来两年业绩增长的行业，我没有开美股帐号，所以只能关注跟踪A股里业绩增速好点的，负债低的，成长空间大点公司，比如东方，或者跌下来的阳光。

海润这波行情之后，可以考虑撤了。
东方日升我不是特别熟，但是因为他是第二／三梯队的光伏制造企业。所以等四季度一过，这类企业的抗压能力是最差的。具体有时间研究后和您交流。
关于轻资产业务：我觉得光伏行业内很难做轻资产业务。理想状态是做项目总包，但是最后还是避免不了垫资增加一大堆的应收款资产的问题，除非搞国外EPC项目。还有就是纯粹做来料代工业务（适合切片－组件），目前这类业务有些工厂做得还比较稳定得。

今天上来特意谢谢老师的指点，让我在海润上赚取了差不多20点。非常感谢，从亿晶换到了海润，但经过我仔细对比光伏Q3业绩增速后，发现海润的负债太高，利润都不够付利息，业绩增速最好的是阳光和东方。您怎么评价东方日升呢，二问，光伏行业轻资产业务是哪一块呢？谢谢

我从事LED下游的封装行业。

我知道的信息如下：
1）聚合物的新技术太阳能电池早就有了。讲的通俗点就是：晶体硅目前是一层的结构，目前很多的高效聚合物电池是多层结构。所谓的效率高，就是因为多了几层的能带区从来实现单位面积可以产生更多电子。
2）但是主要的核心问题是产业化，其实目前晶体硅的一层镀膜结构已经很优化了。传统的光伏公司也都尝试一些新工艺等方向，多层结构老实说原理大家都知道，但是这个产业话的瓶颈不光是工艺问题，更多是制造设备问题。一般来说，这类的多层结构设计的化合物更复杂，而且要多层镀膜，制备工艺绝对不会比现有的一层结构简单，或者这么说，要更经计化的来实现。短期难度很高。
3）不考虑经济性，只要肯投入，我认为那些新技术都会起来。包括薄膜电池。但是目前技术方向的路线中，大部分潜在可商业化的技术都需要“高风险的大投入”，我认为没有产业群的投入依靠一家公司，非常难。因为涉及的技术密集需要很多制备的领域方面；另外投资密集的能量级需要是10亿美金规模级别的投入。
所以短期，我认为那些新技术至少在未来2-3年不可能击败晶体硅技术。至少在大规模的地面用电站。
4）潜在可行的方案目前我知道的是两个：
一个是这类电池做“特殊用途”：比如非地表用：可以在太空用：如给人造卫星发电。
二个是通过CPV技术来实现：但是CPV的C“聚光”技术本身也不成熟，CPV也没有真正的产业化，所以短期开来，很难。
其实很多类的新型技术如：韩国化学公司，GE，Siemens, BP, Sharp, Samsung都曾做过很强的研究。所以如果要在这类聚合物层面找生意的机会，不建议。除非你可以找到”懂技术工艺，同时拥有制备能力“的团队。不然不要介入，至少短期是这样。
这类技术千万不要看实验室的数据，到产业化那是完全两回事。

就业务方面，光伏短期方向是下游的应用。把太阳能发电如何民用化，适应”无补贴“的市场：电站或者其他。另外，继续再研发，降低成本提高效率还是制造企业的核心环节。我认为组件价格可以降到CNY3/瓦以下的话，市场化（无补贴）的空间就很大了。这个距离并不遥远。

您从事LED行业的上游环节？

太谦虚了。太阳能行业有个三结聚化合物的新技术，转化率很高，不知代替的可能性有多高，目前A股有个公司专门在做这个。太阳能是个光明的行业，但想要在里面分享成长，只能提前去发现去寻找了，我自己也是从事LED行业的，但这个行业真正有核心竞争力的也就那么一两家，而且现在阶段是一个洗牌阶段，很残酷，太阳能行业的洗牌结束了吗？

哈哈，老师真不敢当，只是我对新能源的行业有些了解。我也是来学习的，大家互相有无吧。[笑]

谢谢老师的指点。我是这样认为的，A股估值高过于美股，最根本的还是资本市场相对封闭和投资市场狭窄造成的，无论哪个题材的公司的股票在A股都走样。海润我会关注的。目前我重仓了亿晶，相对而言，业绩稍好一点，大股东有个缩股10送1的动作。管理层还有点诚意，您说的对，热点一过，就得走。这个行业同质化很严重，还是得找有核心竞争力的独一无二的公司，阳光的价格已经反应了它的预期了。

阳光基本面相对不错，但是不会有太大的动作。目前逆变器行业的利润率也开始压缩了。所以就这个制造业部分也没有太多空间，也没有太多故事，至少目前是这样。
海润目前基本面很差，但是可以关注他们最近和顺风的动向。海润和顺风的40亿合同已经在真实运作了，运作的手法在赌，但是一旦玩通，基本面会改善很多。（年底年初基本会逐步明朗）
总体来说，我不买A股的光伏股票，相对来说都太贵。
所以如果让我选，我只会找2，3个股票在半年内可以快进快出，高回报的机会。

正如您所说过的，美股光伏股目前是估值修复，英利才80E，航天中环都过100了。这个行业必须有竞争优势才能胜出，不可能大家都赚钱，还是要找出有优势有特点的公司，阳光应该是首选。海润值得观察但目前好像不行啊