据央行网站，5月11日，央行公布4月金融数据，社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元，前值为5.38万亿元；人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元，前值为3.89万亿元。
4月金融数据超预期下滑，尤其是新增信贷创下录得数据以来的最大单月跌幅，反应的一个核心问题即重磅会议提到的“内生动能不足”，经济复苏形势仍不稳固。
具体来看，信贷大幅回落主要受两方面拖累：
1）季节性走弱，一季度信贷数据旺盛提前透支了银行信贷额度和企业信贷需求；
2）地产销售再度转冷，4月和地产需求相关的居民中长贷新增规模环比-7500亿至-1156亿，显示因疫情防控优化所带来的的延递式需求释放已接近尾声。
值得注意的是，企业中长贷仍保持相对强劲增长（新增6669亿元），依旧受益于一季度基建与制造业项目的政策发力惯性，体现货币政策对基建的呵护仍在。
除了信贷外，社融中企业债券也相对较弱（企业中长贷“挤压”需求），政府债券融资稳定（专项债发行仍在高位），表外融资延续改善（对基建和地产提供额外支撑）。
展望后市，4月金融数据体现出需求递延式释放后居民信心仍磨底，二季度经济仍有一定的下行风险，如出口拖累制造业企业景气恶化、地产销售再度放缓，服务消费难以独撑大局。
因此，货币政策稳中偏松的取向不会发生变化，日前央行引导银行全面下调存款利率，也是为信贷扩张提供更大的空间。
具体到A股市场，企业中长贷的持续超预期均指向制造业、基建等投资高增，高端制造（工业母机、专精特新等）、基建、一带一路等方向有望受益。
根据市场公开资料显示，相关概念股包括：瀚川智能（688022）、海天精工（601882）、中国交建（601800）、地铁设计（003013）。
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