1.为什么我们需要有投资研究框架
对于一家公司的投资分析，任何一个了解一点点公司的人都能来说两句。但是真正能说到点子上的人，却很有限，大部分是主观臆想的因素更多。究其原因，一则是缺乏对公司整体的详细了解，二则我认为是缺乏对于投资研究的框架套路，那就类似盲人摸象了。
还有一种就是完全没有任何逻辑可言，全凭自己想象来做投资，这种和赌博无异。
对于投资分析，我认为最重要的是讲究逻辑，用现有的信息来进行理性推断和判断。用现有的信息来分析，哪些是没法做判断的，哪些风险是没法排除的，需要用时间来观察。有逻辑，符合理性推断，才能保证你的价值投资的坚持是走在正确的道路上。
如果要想做到及格水平，不是随便读两篇文章就能来说道的。
要想分析到点上，我认为首先要掌握逻辑框架，这是一个讲得通逻辑的分析基础，这样你可以经过训练可以做到60分，而这篇文章就是想分享给读者这样的框架。
2.宏观视野
2.1 趋势
一提到宏观视野，很多人可能会嗤之以鼻这是算命。确实，宏观经济分析的变量太多了，即使是大牛型的经济学家，面对宏观都往往有被打脸的时候。但是我们对于投资研究分析，不需要如此精细的宏观指标，我们更关注社会的大趋势。
如过去城市化进程带来的房地产十年，互联网的二十年，移动互联网的五年发展。
可以毫不夸张的说，这样的线性机会，抓住了一次，你就能从一个勤勤恳恳的贫穷打工者财富增值到中产。我们也能听到一些万科和腾讯的投资者，过去十年在这两个股票上赚的钱，可能比自己上班挣的钱多很多，就是这个道理。他们享受到了整个社会一次线性发展的红利，这是和自己一个勤勤恳恳的点在不同的维度竞争。
任何一个大趋势过程虽然起起伏伏，但是整体的趋势是明显的，也会有一些先决指标。如过去城市化率之十年房地产，智能手机普及率之移动互联网的发展。
如我们现在正在经历的，人口结构水平带来的养老行业的增长，产业数字化率带来的产业互联网的发展，智能互联数量带来的物联网的发展，保险普及率及保险行业发展等等，这些都是确信未来必定要发生的大趋势。至于如何淘金，这要看投资者具体的水平了。
后面我们可以再专门讨论一下，我们目前面对的一些大的线性机会。
另外一种趋势就是常识，如GDP增长带来的经济收入增长，再叠加人们对于美好生活向往的常识，消费升级就是一种大趋势。
2.2 周期
刚才我们提到的趋势是增长，还有另外一种宏观视野是公司对于宏观经济的敏感度-周期。周期，这个让很多价值投资者抓狂并且不削的名词，但是我们不能不承认他的存在。
物极必反，我们的宏观经济也遵循着这样的规律。
有的行业对周期敏感，是强周期行业。如汽车，钢铁，房地产，资源类行业。
有的行业对周期不敏感，是弱周期行业。如食品饮料行业，教育行业等。
如何判断是强周期还是弱周期呢，主要还是产品的历史价格的是否存在过大幅度的波动，或者判断这个行业是必需品还是非必需品。
要准备踩住周期很难，如果我们无法利用它，那我们就认识它，承认它，并且穿越周期。
3.行业阶段
首先，我们在谈论行业的时候，要判断行业的空间以及行业所处的阶段。
我们最常讲到的行业阶段就是产业生命周期理论。用其增长率及销量来衡量行业处于哪一个阶段。如下图，由导入期，成长期，成熟期，衰退期组成。
导入期，用户很少，产品新颖，质量有待提高，可靠性差，前途未卜。
成长期，产品销量节节攀升，消费者对于质量要求不高。
成熟期，出现挑畔性的价格，市场巨大，但是基本饱和。主要依靠老用户的重复购买支撑，这是一个很长的过程。
衰退期，随着替代品的大量出现，原有市场需求开始减少，产品的销售量也开始下降。
但是我们单单理解了这个产业生命周期模型，没法解释很多高科技行业遇到的经历短暂爆发之后迅速衰退的情况，这个时候我们需要去理解技术成熟度曲线模型。
从技术成熟度曲线模型，我们可以看到一个新的技术诞生会经历一次非常火热的阶段，但是又会极速衰落。第一个波峰的衰落主要是因为新技术过高的期望与现有技术基础之间的预期差。现有技术无法满足这个行业的发展，在市场和资金的蜂拥涌入之后，理性带来多米诺骨牌的坍塌。
但是在经历后续一段低谷期技术的发展之后，当技术可以支持这个行业的需求，迎来了这个行业真正的发展。如互联网行业，人工智能行业都有过这样的技术成熟度经历。
如果叠加创新扩散曲线模型，就能理解行业的发展到底是一种怎么样的底层因素在推动了。在技术相对成熟之后才过度到需求的增长，一种新产品或者新技术有爆发的临界点，这也就是经常听到销售说的，从0到1很难，从1到100也比较难，但是从100~1000就比较容易了。@今日话题 $洋河股份(SZ002304)$ $腾讯控股(00700)$ $招商银行(SH600036)$
