$三六零(SH601360)$ 一篇旧文，转发供君参考。


被美国投资者抛弃，360股价在美股市场持续低迷，周鸿祎看到了回归A股的套利机会，寻求机构投资者协助，共同组成买方财团，将奇虎360私有化，再通过券商中介机构帮奇虎360找到A股借壳对象，也就是江南嘉捷，说服江南嘉捷大股东金志峰同意资产重组，希望通过回归A股实现市值的大幅增长。

接下来，为了配合重组，江南嘉捷先是将拥有的，除全资子公司嘉捷机电100%股权之外的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务划转至嘉捷机电。江南嘉捷再将全资子公司嘉捷机电90.29%的股权以现金方式，作价16.9亿元，转让给江南嘉捷原大股东金志峰与金祖铭父子，完成江南嘉捷原有核心业务与资产的置出。

再将剩余有嘉捷机电9.71%股权出售给360全体股东，与360股东持有的360公司股权的等值部分进行置换。江南嘉捷拟出售的嘉捷机电9.71%股权作价为1.82亿元，江南嘉捷拟置入的360资产作价为504.16亿元，在将拟出售与拟置入资产的价款等值部分抵消后，拟置入江南嘉捷的360资产剩余差额部分作价为502.3亿元，由江南嘉捷面向360全体股东发行63亿6687万2724股股票购买。

金志峰、金祖铭父子获得了江南嘉捷原有核心资产的掌控权，还继续持有江南嘉捷的原有股票，只是股权比例被大幅稀释。

此时，江南嘉捷的流通股只有资产重组前的3亿9718万股，而业务重组后的三六零股本高达67亿6405万股，流通股占比不到6%，在二级市场上只需要通过较小规模的资金就可以将三六零的估值推至高位。

当股价在低位时，三六零一字涨停，股票实际成交量很小，中小投资者很难买入，在股价达到一定高位时，再打开涨停板，开始吸引中小投资者进场。

最后，随着中小投资者的进场，360大股东、江南嘉捷大股东与参与私有化的机构投资者陆续通过股权质押与减持股票，完成变现，减持股票则由中小投资者接盘。


完成资产重组后，360的市值超过4000亿人民币，出现了皆大欢喜的局面。

参与私有化的机构投资者在短短两年实现了数倍的投资收益，协助360私有化上市成功的保荐机构们也赚不菲的佣金。

江南嘉捷原大股东金志峰、金祖铭父子，以18.7亿的超低价格回购了江南嘉捷原市值30多亿的核心业务与资产。另外，金志峰持有重组后的三六零8241.09万股股票，金祖铭持有3503.28万股股票，累计1.17亿股股票，远远超过了江南嘉捷重组之前的总市值，凭空收获数十亿财富与江南嘉捷原有核心业务的所有权。

数十亿财富，江南嘉捷原有核心业务的所有权，这也解释了金志峰、金祖铭父子为什么宁愿放弃上市公司，而积极与360进行资产重组。

假以时日，金志峰、金祖铭父子再选择将江南嘉捷原有核心业务上市，还将实现财富的倍增。除了配合360完成一场重组游戏，其他什么都没有做，就实现了近百亿财富的增长，金志峰、金祖铭父子何乐而不为？

360私有化回归A股，周鸿祎应该是最大的受益者了，个人财富更是最高超过1000亿，而在借壳上市前，周先生您的身价还仅在200亿左右。短短几个月，身价暴涨5倍。

这是多么神奇的一件事情，360的业务没有实质性变好，但所有360回归A股的参与方都攫取了巨额财富。

世界上没有无源之水，360回归A股各参与方攫取的巨额财富并非从天而降，一定需要有人买单，而买单者正是那些在4000亿市值附近高位接盘的中小投资者。

在360私有化回归A股这场大局中，周、江南嘉捷大股东、机构投资者与券商中介机构联合编织了一张大网，只等着这些中小投资者入网，再像收割韭菜一样将其收割。因为只有中小投资者接盘入网，才能实现360回归A股的目的，才能获得最大的资本收益，否则360回归A股将毫无意义。

而在超高市值时接盘的中小投资者们，很难指望三六零的股价能在4000亿市值的基础上再继续攀升，迎接他们的将注定是一场漫漫熊途。