$澳科控股(02300)$ 买入这只股票的几个理由：
1、行业成长性小，但相对安全和稳定：烟草是项好业务，烟草企业不会特别在乎产品的包装成本，因为香烟的售价中大多数是税、利润，其他的成本不重要，所以这些客户对产品的品质关注程度会**高于价格，这个就区别于中国大多数制造业所面临的环境。当然，客户关系很重要，客户门槛相对较高，个位数的成长性和日趋降低的毛利率意味着窥视这个行业利润的潜在竞争者越来越少，随着下游集中采购和反腐力度的提高，行业的透明度也将不断提升，有利于大型企业发展；
2、公司治理改进：公司大规模分红，主动调整了资本结构，有利于净资产收益率提高，并且给与了现在管理层一定的股权激励，预计可以有效增强公司成本控制能力，国际大型外资同行业公司的控股股东背景也让我觉得这个公司出老千的概率比较低；
3、运营策略：公司放弃了过去收购的策略，或者主动承认了过去收购的失败，和贵联这种老千合作真是对当时的股价有致命的影响，具体是什么原因，外人都不清楚，希望不是因为外资控股股东管理层的一己私欲就好，目前形成了26亿元的巨额商誉不知如何处理，不过这一切都已经过去了，大额分红说明公司已经放弃了大额的收购转向追求资本回报率，值得赞赏；2012年上半年公司放弃毛利率，目标放在提高销售额，一方面是受到烟标采购制度的影响而做出的无奈选择，另外一方面也说明这个行业的利润这在摊薄，市场集中度会进一步提高，从长期看，一个市场集中度越来越高的缓慢增长行业的剩者会活的不错；
4、估值：撇除公司的商誉，净资产约为22亿元，恰好等于现在的市值，营业收入30亿元+，经营活动现金流3亿+，看起来都很迷人