🕐1999:
1999年，即将迈入古稀之年的巴菲特却是麻烦不断：
首先是通用再保险公司出现了巨额承保亏损，这家巴菲特前一年花费巨资并不惜增发宝贵伯克希尔股权收购的公司，暴露了管理漏洞，业绩马上变脸。这也再次证明了搭档芒格的眼光：他上一次对巴菲特的投资标的表明不同意见是惹出大麻烦的所罗门兄弟。
伯克希尔最重要的投资可口可乐公司在欧洲发生了儿童中毒的事件且未能妥善应对，公司形象受损股价下挫。不得已，巴菲特和另一名董事赫伯特·艾伦亲自出面逼迫时任首席执行官艾华士辞职。
这一系列的事件导致伯克希尔的股票从上一年最高84000美元跌到最低约52000美元/每股，年内股价最大回撤达到35.8%，年底收盘价则相对1998年底下跌19.86%。而当年标普500指数涨幅为21%，代表“新经济”的纳斯达克指数涨幅更是达到了85%！标普500市值排名前十的新晋公司有：微软、思科、朗讯、英特尔、IBM和美国在线，市值前十的公司市值总和为3.12万亿美金，较上一年增长超过50%。
股神深陷质疑之中。当年12月27日，美国著名财经杂志《巴伦周刊》发表了题为《沃伦，你怎么啦？》（What’s wrong, Warren?) 的文章，公开质疑老巴尚能饭否。开篇第一句就是“在长达30余年无与伦比的投资成功之后，巴菲特可能正在失去他的魔力。”
当年的股东大会更是首次出现入场人数下降，去年约有15000名观众而今年估计只有9000名。现场提问也较为乏味，不少投资者是来抱怨和指责的。其中一名女士说由于伯克希尔股票下跌，她无法支付大学学费而只能转到函授学校；一名来自加州的投资者则表示他通过买入科技股挽回了投资伯克希尔的损失，并建议巴菲特至少将10%的仓位投资科技股。
面对蜂拥而至的质疑，巴菲特在同年7月，美国名流聚集的艾达华州太阳谷峰会上，发表了著名的太阳谷演讲。
演讲中，他以航空业和汽车业为例，说明某些生意尽管光彩夺目、改变我们生活，但对投资人却毫无建树。并从这些生意中总结一个教训：“投资的关键不是衡量一个行业会如何影响社会，或者会如何成长，而是确定任何特定公司的竞争优势，特别是其优势的持久性，拥有宽广、持久的护城河的产品或服务才会回报投资人。”
太阳谷私人庄园
演讲发布后，互联网股票依然高歌猛进；1999年底，众多巴菲特的追随者抛弃了他，追高买入新经济股票。但是又过了不到半年，2000年3月底，纳斯达克掉头向下，一直跌到2002年10月，跌幅达到78.4%。
股神以自己的坚持笑到了最后。
与此同时，我们可以看看另一位投资大师乔治·索罗斯的表现。
索罗斯当时也认为互联网股票存在巨大泡沫，开始做空科技股，但是疯狂上涨的股市令索罗斯旗下的量子基金陷入大幅亏损；在1999年第四季度，他果断调转枪头，纵身加入了这场狂欢。量子基金仅仅一个季度就扭转了前期的亏损，甚至还大赚35%；然后索罗斯又非常机警地于2000年2月退出了这场击鼓传花的游戏；但是，面对依旧火爆的局面，索罗斯对自己的节奏把控过于自信，再次加上杠杆大举入场，期望吸食这疯狂市场最后一口也是最为刺激最为肥美的肉汁。不过，疯狂的市场定会以疯狂收场：
2000年3至4月，科技股指数一个月内狂跌36%。
再次入场的索罗斯没能吸食到肉汁却被市场的无情和盲目自信所吞噬，2000年4月28日，在巨亏50亿元之后，索罗斯宣布关闭量子基金。
反思这段历史，可以看到巴菲特对趋势的判断也并非完全准确，当年的科技股中，微软、亚马逊等都存活下来并且获得了惊人的收益。而索罗斯这位投资大鳄，却如巴菲特所形容的，在“巨型推土机前面捡拾硬币”，最后被反噬。这背后是两位大神在人性洞见和市场终极规律体察的差异。
巴菲特和芒格作为格雷厄姆和都德部落超级投资者的代表，坚持自己的能力圈，不为外部的疯狂所动，最后以自己的笃定和坚守完美地诠释了价值投资的理念并展示了丰硕的成效。
这，是我们应该学习并借鉴的。