🕐1996:
1996年，标普500指数上涨23%，伯克希尔的每股账面价值增长了31.8%，达到19011美元，而伯克希尔的股价与前几年相比上涨不多，涨幅为6.2%。
自1991年起五年以来，伯克希尔的股价累计上涨了惊人的381%，即投资人1991年初10000美元到1995年底就变成了48100美元，巴菲特自己都承认“公司的股票没有被过于低估……伯克希尔的股价只不过是一只水里的鸭子，随着水位的上涨而上涨。”
我们来看看这年伯克希尔有什么事情：
1️⃣ 1996年5月，伯克希尔了发行517500股B级普通股，募资约5.6亿美元。B级普通股为A级普通股三十分之一的权益，但投票权只有A级普通股的二百分之一，A级普通股可以转换为B级普通股，但B级普通股不能转换为A级普通股。
巴菲特表示发行B级普通股主要是打压市场上出现的模仿伯克希尔的信托基金（因为A级普通股太贵，小散户甚至买不起一股）。说白了，就是巴菲特不喜欢别人“抄他的作业”还赚取投资人的佣金。还记得当年他得知自己哥伦比亚大学的同学偷偷摸摸跟风买伯克希尔的股票，然后被勒令转让的故事吗（见编年史7），这就是他的一贯风格。
我觉得巴菲特这个时段增发B级普通股是有小算盘的：伯克希尔股价连续多年上涨后，股价没有被低估还可能超越了内在价值，此时增发股票不会摊薄包括他自己在内的原有股东的利益。
那么，如果当年你是美国投资者，会参与B级普通股的增发吗？
对于这个问题，在当年的股东大会上巴菲特圆滑地回复说他既不会在当前价格卖出持有的A级普通股，也不会去申购B级普通股。
2️⃣ 随着航空业的复苏，美国航空经营改善，扭亏为盈。在停止付息两年后，美国航空不但清偿之前所欠的利息，还按照合同约定支付了延期的惩罚股息。公司股价也恢复到初始投资时的3.58亿美元左右，而此时伯克希尔已累计收到了美国航空的2.4亿美元的利息，以此粗略估算，投资美国航空公司8年时间，年化收益约8.4%。期间巴菲特还想低价处理这笔投资，可是没有人接盘，老巴的运气一直不错。
3️⃣ 以15亿美元（其中49%为伯克希尔股票）收购飞安国际（flightsafety），飞安是全世界最大的非航空公司及非政府经营的航空训练中心，这是巴菲特第一次进入这个行业；另外以7500万美元收购了堪萨斯银行家保险。
4️⃣ 以伯克希尔持有的所罗门公司股票为转换标的发行5亿美元票据，把手头的存量资产盘活了。对比一下条件，老巴当年拿的所罗门优先股股息率为9%，而这次对外发行的票据利率约为1.1%，反向套利玩的真666。
5️⃣ 鉴于伯克希尔发行B级普通股增加了约四万名新的股东，巴菲特专门重新编辑发布了《伯克希尔-哈撒韦公司所有者手册》（BERKSHIRE HATHAWAY INC. ——AN OWNER'S MANUAL），主要内容包括其投资的13条基本原则和1条附加原则，向新老股东阐述他（投资及做事的）基本原则和理念。我把链接附后，供球友参考。
6️⃣ 一个小趣事：在谈到霹雳猫保险的理赔机率时，巴菲特说到“我们不认为用计算机程序可以帮我们什么忙，基本上计算机作出的预测就是垃圾，它反而会让做决策的人误以为得到某种确定的假象，从而使他们犯大错的机会大增。不管是在保险业或者投资业，这种离谱的情况屡见不鲜。” 这是在比尔·盖茨盛情邀请他和芒格参观微软总部，并且由时任微软技术总监史蒂夫·鲍尔默亲自讲解之后不久所发布的言论，也许这是为他不投资微软及其他高科技公司所做的间接回应。
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最推荐这年老巴在致股东的信中给普通投资者的一段教诲，朴实无华又蕴含丰富，实为投资界大道至简的典范。
【其实你（普通投资者）也可以选择建立自己的投资组合，但有几点是大家必须特别注意，聪明的投资并不复杂，当然也不是一件容易的事，投资人真正需要具备的是给予所选择的企业正确评价的能力，请特别注意"所选择"这个词，你不必像很多专家一样同时研究许多家公司，相反的你要做的只是选择少数几家在你能力范围之内的公司就好，能力范围的大小并不重要，要紧的是你要很清楚自己能力的边界。
投资要成功，你不需要研究什么是Beta值、效率市场、现代投资组合理论、期权定价或是新兴市场，事实上大家最好不要懂得这一些理论，当然我这种看法与目前以这些课程为主流的学术界有明显不同，就我个人认为，有志从事投资的学生只要修好两门课程——亦即"如何给予企业正确的评价"以及"思考其与市场价格的关系"即可。
身为一位投资者，大家其实只要以合理的价格买进一些很容易了解且其盈余在未来五到十年内会大幅成长的企业的部分股权。当然一段时间下来，你会发现只有少数几家公司符合这样的标准，所以要是你真的找到这样的公司，那就一定要买进足够份量的股权，在这期间，你必须尽量避免自己受到外界诱惑而偏离这个准则，如果你不打算持有一家公司股份十年以上，那最好连十分钟你都不要拥有它，在慢慢找到这样盈余加总能持续累积的投资组合后，你就会发现其市值也会跟着稳定增加。】