欢迎关注公众号“老郭聊新股”
昨天本就打算休息的，但是今天来了一个新股叫做塞生药业(06600)。
大伙已经知道了塞生药业和先声药业(02096)是基本类似的都是生物制药，是很好的对标品。
先声市值220亿港币，塞生这次发了127亿(按照募集资金上限计算)。
有了招股书，这样一来就我们就很容易去正确的做对比了，我们今天进行画图直观对比。
先声制药营业收入：原本是远远高于赛生的，但是后来不但每年增量小，干脆2020年还有下滑！
赛生制药营业收入：原本很低，但是逐年递增，营业收入业绩平滑向上，现在营业收入也快有先声的一半了，也就能说它配得上先声的一半儿价值。
而从赛生图形的平滑度上去看，貌似前景预期也略微比先声更好一点。
从营业收入看起来得出结论：赛生勉强配得上这127亿。
先声制药纯利润方面，数年前是比赛生高的多的，但是可惜先声药业不争气，增速慢不说，2020年还有一个巨大的下滑。
赛生制药纯利润方面，虽然初始值比先声差，但增速快，而且平滑，每年都增长，比先声好的多，这个可能是和它的主打产品日仙达卖得好有很大关系吧。
目前：先声静态市盈利19倍，赛生17倍，赛生并不便宜。
但要是看动态市盈利的话，两者区别就非常大了，先声动态市盈率目前26倍，而赛生估算只有14倍的样子，这一点是比先声强的多的！
因此，因此从纯利润看起来得出结论：赛生远远配得上这127亿。
先声制药毛利润方面很强很强，因为他是做仿制药的，模仿别人研发成本总是低的，导致毛利润超级的高。
赛生制药毛利润方面虽然比先声差，但是并没有差很多，我认为78%和84%并没有差距太大，不至于破坏赛生药业的整体估值。
因此从毛利润看起来得出结论：两股差距不是那么大，没什么区别。
总结：先声如果是220亿估值的话，那么赛生127亿应该是没什么问题的，问题就在于能涨多少。
赛生虽然发的不贵，但是还是有几个致命的缺点：
①基石投资者不行；
②传统生物制药，没有想象空间；
③美股私有化退市后又跑到香港的再次上市的新股，总是心里令人不舒服，难让人有想投资的欲望。
④人气不足，百度上只有5000篇网文 (注：快手是600000)，人气不足就说明没人打算去炒作(听说过都没有听说过，怎么会去炒作？)，因此只有我们天天打新股的人会关注这东西，这明显限制了该股的涨幅。
⑤首日申购倍数预测值已经达到600倍了，估计最终还是千倍，中签利息居高不下，这种情况下，你还会继续大幅扔利息，去换取一个只能有小涨幅的股票吗？
整体来说，由于赛生发的低，又有对标品先声药业，因此容易估算价值，上涨的概率应该比较大，但是传统药业+有对标股这两个属性，直接锁定了该股涨幅的空间，此股涨幅明显不会过于巨大。因此我认为15%左右的涨幅比较靠谱。
看来这次又是一场扔利息对赌涨幅的游戏，鉴于目前超够倍数已经太大，难以中签，不值得扔利息换取中一手，因此我这次仍然采取同样的部分现金铺货+小融资这种降低成本的优美方式，去对抗涨幅过小的这局游戏。
欢迎关注公众号“老郭聊新股”