大亏损,小盈利,人性难逆,可能是很多人亏钱的一个原因
数据来源:雅虎金融,Stephen Scott,A Watched Portfolio Never Performs
这是一个很有趣的现象。在投资中,你观察的越频繁,感受就越差,心理账户值也就越低。这会导致你在恐惧和贪婪之间反复循环:当市场下跌时,总是过度焦虑和恐惧;而市场上涨时,你却需要在更大幅度的上涨中才能获得快感。
风险规避的你其实是冒险家?
既然损失令人如此不快,大多数人也懂得及时止损的道理,为什么很多时候我们还是会更久的持有那只总是亏损的基金,而割掉真正为你赚钱的优质基金?
曾有人做过两个有趣的实验。
实验一:
方案A:一定能获得3000元
方案B:有80%的概率赚4000元,有20%的可能性一无所有。
实验二:
方案A:一定亏损3000元
方案B:有80%可能亏损4000元,有20%可能不亏钱。
尽管实验一从期望来看,B的收益期望更高,但实验一中大部分人选择了方案A;而实验二从期望来看,A的损失期望更小,但实验中大部分人选择了方案B。
对此,研究发现,很多投资者的效用函数是S型的,对于盈利股票呈现风险规避,当持仓实现盈利时,投资者倾向于出售实现确定性收益,而不愿意继续冒风险持有;但对于亏损股票却呈现风险偏好,当持仓出现浮亏时,一旦卖出就变成确定性损失,而继续持有则还有上涨弥补损失的可能,所以投资者选择赌一把回本的概率。
这就是为什么有时候你可以忍受30%的浮亏,却在10%的浮盈后急忙平仓,即使你是风险规避者,在账面亏损的时候,也很可能会变成冒险家。
以上这些是“前景理论”的研究成果,这些发现使得一直坚持绝对理性人的主流经济学界,开始关注真实人类心理状态。并最终帮助卡内曼在2002年通过获得诺贝尔经济学奖。他的著作《思考,快与慢》也成为了今天经济学入门的必读书目之一。
在震荡市中,因为心理上的痛苦和不甘,卖出表现相对较好的确认收益,而留下那些表现不佳的基金,或许就真像彼得•林奇所描述的那样:如果你有一座花园,每天都摘掉鲜花而去给杂草浇水,那么最终你就只有杂草了。
最后,引用Stephen Scott在A Watched Portfolio Never Perform中结尾的一句话:意识到前景理论可以发挥的作用与选择优质投资几乎一样重要,否则,即使您正在赚钱,也永远不会觉得自己跟上了指数。
大亏损,小盈利,人性难逆,可能是很多人亏钱的一个原因
没看到红色和蓝色曲线的图
这是否有点灵魂拷问的意思,请问:你幸福吗?
在投资中,你是坚持理性,还是感性更多一点?在“得到的快乐”和“失去的痛苦”上,你有没有给予同样的权重?
好书推荐《思考,快与慢》[握手]