$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$
我早在撰写第一封致股东的信前（2013年8月）已持有格力。多年以来，格力一直是只买不卖。2018年初，格力仓位57%，首次超过$贵州茅台(SH600519)$ ，此后一直是我的第一重仓股（除2021年初，万华因股价大涨，仓位一度超过格力）。
4月28日，格力发布了2022年年报及2023年一季报。5月3日，我撰写此篇研报至晚7点，为的是在次日开盘前确定对格力的投资策略。
6月30日，格力即将举行股东大会。我很期待格力接下来的股价表现。且看7月4日收盘价相比年报公告前后股价如何（4月28日收盘价39.34，5月4日收盘价35.42）。
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关注点：
财务方面
1. 2021年预付减半，应交税费翻倍。是否资金紧张？
净富余资金（货币资金及股权债权投资减去有息负债）：2021年1260亿，2022年1132亿。
2. 2022年净资产减少60亿。是否陷入困境？
2022年若不注销股本，净资产可增加121.6亿。
结论：2022年资金没有2021年富裕，但也不算紧张。股本和净资产少了，但企业规模更大了。
非财务方面
1. 格力空调收入连续三年低于友商，格力和美的都自称行业第一，到底谁第一？
美的采用美的系产品（包括COLMO、东芝、华凌）合计数据。2022年，格力空调收入1349亿，美的空调收入1506亿。美的披露以下信息：COLMO整体零售80亿，东芝国内市场整体零售20亿，华凌整体营收70亿。因未知COLMO销售额中空调部分比例、东芝国外收入，故暂估二者并列第一。
2. 研发人员数量连续两年减少。
这一问题我在5月15日业绩说明会召开前、召开中两次提出，未得到管理层答复。
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有关2023年业绩的几个数字：
营收：2022年一季度355亿，2023年一季度357亿。
净利润：2022年一季度36亿，2023年一季度39亿。
CFO（经营现金流净额）：2021年19亿。2022年一季度34亿，全年287亿。2023年一季度151亿。
其他流动负债（销售返利）：2021年624亿，2022年底577亿，2023年一季度600亿。
合同负债：2021年155亿，2022年150亿，2023年一季度240亿。
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结论：